延同學
2023-10-16 23:11右下角。mwrr大于twrr，是不是有些草率？只要做了正確決策，mwrr上升沒問題，為何一定會大于twrr呢？
所屬：CFA Level I > 數(shù)量+金融計算器前導 視頻位置 相關試題
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1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2023-10-17 09:30
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同學你好。假設期間沒有現(xiàn)金流流動，MWRR與TWRR是不是相等的。如果如上圖做了正確決策，由于MWRR的特點會受到期間現(xiàn)金流的影響，TWRR不受期間現(xiàn)金流影響，是不是會使得MWRR大于TWRR。例如后一期收益率大于前一期收益率，投資者是不是會加大投資，MWRR是受到期間現(xiàn)金流的影響，TWRR不受現(xiàn)金流影響，是的MWRR會大于TWRR。
如當前購買一股價格為100,1年后價格為150，再以150購買一股，2年后每股價格變?yōu)?00并出售。TWRR是不是等于√（150/100）*（300/150）-1=73%，而MWRR=81.17%.
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追問
初始，mwrr和twrr不相等沒有問題。我的疑問類似于求極限，mwrr正確方向會變大，那么現(xiàn)金流最小變動多少，mwrr會大于twrr。還是只要正確抉擇，mwrr就會大于twrr。
如果只要正確抉擇mwrr就會大于twrr，那做題就簡單啦，只要是正確方向，大的肯定是mwrr，不需要猶豫。我想知悉這個 -
追答
同學你好。只要同學所說的正確抉擇即可。當預期未來收益率更大時，是不是站在當前階段投資者就想要追加投資，這樣后面就能獲得更高的收益。而TWRR不受現(xiàn)金流影響，MWRR受現(xiàn)金流影響，正確的決策會拉高MWRR使得MWRR大于TWRR。
這里最小現(xiàn)金流變動為變動一點即可體現(xiàn)出這兩者的關系。
這道題本就是定性判斷題目，知道前后收益率情況，知道期間有無現(xiàn)金流變動即可判斷兩者大小關系。
同學可以隨便帶入數(shù)字進行驗證，例如期初購買1股價格為100,1年后價格為150,2年后價格變?yōu)?00，計算出TWRR與MWRR時相等的。
這種情況是不是后一年收益率大于第一年，那么假設你追加投資，在第一年末購買1/150股（也即購買1元），這樣計算出TWRR雖然與MWRR很接近但還是小于 MWRR的。
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