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2023-10-18 23:38Module 2-Practice Problems-Question 2-請問，long call, long put, short call, short put 這4個(gè)的區(qū)別是什么？怎么結(jié)合本道題理解？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-10-22 23:50
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
long call, long put, short call, short put在股票上漲的時(shí)候會(huì)產(chǎn)生收益或者是虧損。
本題VFO預(yù)判股票價(jià)格會(huì)上漲（will rise over the next six months），可以推出VFO想在股票價(jià)格上漲的時(shí)候獲得好處，但是又擔(dān)心股票下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
在ABC中，B和C無法在股票價(jià)格下跌的時(shí)候產(chǎn)生收益，與VFO手里持有的10,000股的股票產(chǎn)生的虧損抵消掉，無法達(dá)成VFO的目標(biāo)（protect against a decline in Biomian's share），于是不選B和C。
只有A選項(xiàng)long put，在股票下跌時(shí)候產(chǎn)生收益，這筆收益可以抵消VFO手中持有股票產(chǎn)生的虧損
long put的Payoff如下圖所示。
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投資更加優(yōu)秀的自己?? ~如果滿意答疑可【采納】，仍有疑問可【追問】，您的聲音是我們前進(jìn)的源動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
B選項(xiàng)short call 賣出看漲期權(quán)，怎么理解會(huì)在股票價(jià)格上漲的時(shí)候產(chǎn)生虧損？C選項(xiàng)long futures 是什么意思？買入期權(quán)還是賣出期權(quán)？怎么理解會(huì)在股票價(jià)格上漲的時(shí)候產(chǎn)生虧損？這兩個(gè)知識(shí)點(diǎn)在書上第幾頁？請截圖標(biāo)黃
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追問
你回復(fù)的是“可以推出VFO想在股票價(jià)格上漲的時(shí)候獲得好處”，但是題干中后面還有半句話to protect against a decline in Biomian’s share price over the period. 所以真正的目的是為了防止跌價(jià)而不是為了在股票上漲時(shí)獲得好處？
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追答
B選項(xiàng)short call 賣出看漲期權(quán)，怎么理解會(huì)在股票價(jià)格上漲的時(shí)候產(chǎn)生虧損？
【回復(fù)】short call 賣出看漲期權(quán)，會(huì)在股票價(jià)格“下跌”時(shí)產(chǎn)生虧損
C選項(xiàng)long futures 是什么意思？
【回復(fù)】long futures的意思是：作為long方簽訂一份期貨合約
買入期權(quán)還是賣出期權(quán)？
【回復(fù)】不是針對期權(quán)。futures指的是期貨合約
怎么理解會(huì)在股票價(jià)格上漲的時(shí)候產(chǎn)生虧損？這兩個(gè)知識(shí)點(diǎn)在書上第幾頁？請截圖標(biāo)黃
【回復(fù)】之前的回復(fù)寫反了，已修改
你回復(fù)的是“可以推出VFO想在股票價(jià)格上漲的時(shí)候獲得好處”，但是題干中后面還有半句話to protect against a decline in Biomian’s share price over the period. 所以真正的目的是為了防止跌價(jià)而不是為了在股票上漲時(shí)獲得好處？
【回復(fù)】你說的對，之前的回復(fù)已具體體現(xiàn)在以下截圖中，①VFO手持股票，看漲，不喜歡St↓，②想保護(hù)自己免受loss，③long put，④long put在股票價(jià)格S↓之后提供了正的Payoff，這筆Payoff可以抵消手持股票產(chǎn)生的loss -
追問
Short call 賣出看漲期權(quán)，是空頭還是多頭？為什么short call 會(huì)在股票價(jià)格下跌時(shí)產(chǎn)生虧損？
你貼的截圖中，第3和第4張圖的虛線，代表什么含義？這根虛線，為什么一開始斜率為負(fù)，后來又變成=0的水平線了？截圖4中標(biāo)熒光藍(lán)的實(shí)線，怎么理解？
Long futures 你回復(fù)的是：作為long方簽訂一份期貨合約，然后呢？是當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)獲益？還是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)獲益？另外，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)獲益=當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)虧損？ -
追答
Short call 賣出看漲期權(quán)，是空頭還是多頭？
【回復(fù)】對于期權(quán)來說，涉及了權(quán)利義務(wù)一方面，還涉及了標(biāo)的資產(chǎn)這第二個(gè)方面，于是期權(quán)這塊內(nèi)容不太容易一句話說清楚。
long 和short描述的對象是權(quán)利和義務(wù)，long option是買入權(quán)利，short option是賣出權(quán)利，而你問的short call是賣出權(quán)利（也就是有義務(wù)）。接下來long和short加上期權(quán)的種類，才可以判斷是看漲還是看跌標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，例如short call是看跌標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，當(dāng)股票價(jià)格下跌維持在一個(gè)區(qū)間（out of money）的時(shí)候會(huì)有一個(gè)固定的期權(quán)費(fèi)收益
為什么short call 會(huì)在股票價(jià)格下跌時(shí)產(chǎn)生虧損？
【回復(fù)】VFO手里有10,000股的股票，股票價(jià)格下跌時(shí)，VFO有虧損
如果short call，在股票價(jià)格下跌的時(shí)候（在out of money狀態(tài)），short call的short方最多賺到期權(quán)費(fèi)，它無法與VFO的虧損相抵消
你貼的截圖中，第3和第4張圖的虛線，代表什么含義？
【回復(fù)】黑色虛線表示long put對應(yīng)的payoff 圖
這根虛線，為什么一開始斜率為負(fù)，后來又變成=0的水平線了？
【回復(fù)】因?yàn)閘ong put對應(yīng)的這根黑色線，代表了long方有權(quán)利享受收益（股票下跌時(shí)依舊可以用X的價(jià)格賣掉標(biāo)的資產(chǎn)）但沒有義務(wù)去承擔(dān)損失，當(dāng)股票價(jià)格上升（大于X），long方可以放棄行權(quán)（損失一個(gè)固定的期權(quán)費(fèi)），轉(zhuǎn)頭把股票直接在市場上以高于X的價(jià)格賣掉即可，而不是行權(quán)以X價(jià)格賣掉
截圖4中標(biāo)熒光藍(lán)的實(shí)線，怎么理解？
【回復(fù)】long stock和long put合成的效果payoff是藍(lán)色（long call）
Long futures 你回復(fù)的是：作為long方簽訂一份期貨合約，然后呢？是當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)獲益？還是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)獲益？另外，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)獲益=當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)虧損？
【回復(fù)】作為long方簽訂一份期貨合約，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)獲益，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)虧損
另外，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲時(shí)獲益=當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌時(shí)虧損
【回復(fù)】對于long futures，是你說的這樣
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