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2023-10-19 21:08Module 3-Practice Problems-Question 1-這個鏈接中的解答：http://www.h8045.cn/home/questiondetail.html?ifTask=1&QuesId=867140&from=1 （1）怎么理解“short call相反，看跌S，賣出權(quán)利，賣出標(biāo)的資產(chǎn)”？short call為什么是看跌S？call 難道不是看漲的意思嗎？并且，為什么是賣出標(biāo)的資產(chǎn)？（2）同樣的，怎么理解“short put相反，看漲S，賣出權(quán)利，買入標(biāo)的資產(chǎn)”？short put為什么是看漲S？并且，為什么是買入標(biāo)的資產(chǎn)？（3）答復(fù)中最后兩行，怎么理解“合約多為long put方賣了2元，不是損失”？
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-10-22 23:52
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
（1）call的long是看漲標(biāo)的資產(chǎn)股票價格S，當(dāng)S↑，long方可以賺錢；而call的short方（與long方相反）看跌S，當(dāng)S↓，short方才可以獲得期權(quán)費(fèi)。
call的long方，是買入一個權(quán)利，可以行權(quán)買入標(biāo)的資產(chǎn)
call的short方，是賣出一個權(quán)利，有義務(wù)配合long方賣出標(biāo)的資產(chǎn)
只有short方賣S，long方才可以買的到S
（2）同樣的，怎么理解“short put相反，看漲S，賣出權(quán)利，買入標(biāo)的資產(chǎn)”？short put為什么是看漲S？并且，為什么是買入標(biāo)的資產(chǎn)？
（2）put的long是看跌標(biāo)的資產(chǎn)股票價格S，當(dāng)S↓，long方可以賺錢；而put的short方（與long方相反）看漲S，當(dāng)S↑，short方才可以獲得期權(quán)費(fèi)。
put的long方，是買入一個權(quán)利，可以行權(quán)賣出標(biāo)的資產(chǎn)
put的short方，是賣出一個權(quán)利，有義務(wù)配合long方買入標(biāo)的資產(chǎn)
只有short方買S，long方才可以賣的到S
（3）long put 是買入看跌期權(quán)
假設(shè)約定10元[【賣出】，是在股價下跌時（比如跌到8）依舊以10元【賣出】，合約多為long put方多賣了2元（10-8=2），不是損失。當(dāng)S>X時，long put方不行權(quán)，long方最多虧期權(quán)費(fèi)（期初的premium）
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投資更加優(yōu)秀的自己?? ~如果滿意答疑可【采納】，仍有疑問可【追問】，您的聲音是我們前進(jìn)的源動力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
1.答復(fù)1：“call 的 long 方”，即long call？所以，這句話“call的long方，是買入一個權(quán)利，可以行權(quán)買入標(biāo)的資產(chǎn)” 的完整表述，應(yīng)該是“call的long方，是買入一個權(quán)利，可以行權(quán)買入標(biāo)的資產(chǎn)，看漲，待價格上漲后賣出，賺取利潤”？同理，“call的short方”，即short call？所以，這句話“call的short方，是賣出一個權(quán)利，有義務(wù)配合long方賣出標(biāo)的資產(chǎn)，看跌，待價格下跌后賣出，賺取利潤”？
2.Long call, short call, long put, short put，這4種期權(quán)，分別什么情況下盈利，什么情況下虧損？
3.答復(fù)3：合約多為long put方多賣了2元（10-8=2），不是損失。所以這2元是盈利？ -
追答
1.【回復(fù)】
“call 的 long 方”，即long call
是的，你分析的對：“call的long方，是買入一個權(quán)利，可以行權(quán)買入標(biāo)的資產(chǎn)” 的完整表述，應(yīng)該是“call的long方，是買入一個權(quán)利，可以行權(quán)買入標(biāo)的資產(chǎn)，看漲，待價格上漲后賣出（S>X），賺取利潤”
“call的short方”，即short call
是的，你分析的不對：“call的short方，是賣出一個權(quán)利，有義務(wù)配合long方賣出標(biāo)的資產(chǎn)，待價格【上漲】后賣出，【承擔(dān)損失】。注意：short方只有在S
2.Long call, short call, long put, short put，這4種期權(quán)，分別什么情況下盈利，什么情況下虧損？
【回復(fù)】請參考下圖
3.答復(fù)3：合約多為long put方多賣了2元（10-8=2），不是損失。所以這2元是盈利？
【回復(fù)】不是損失，是收益，是put option看跌期權(quán)合約給long方帶來的好處
long方有兩種選擇，①選擇行權(quán)，按照X=10賣出，收到10，②選擇不行權(quán)，按照市場價格8賣出，收到8。如果long方是理性人，那么會選擇①，那么①比②多賺的錢就是看跌期權(quán)帶來的好處（盈利） -
追答
還有一張圖如下
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追問
Short put 怎么理解？什么情況下盈利，什么情況下虧損？short方盈利還是long 方盈利？最后一張short put的payoff圖，怎么理解，請解析？
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追答
Short put 怎么理解？
【回復(fù)】short put的這一方賣出一個權(quán)利
如果對方（long put）在T到期時刻賣出資產(chǎn)，short put 的這一方需要買入標(biāo)的資產(chǎn)
什么情況下盈利，什么情況下虧損？
【回復(fù)】盈利：X虧損：X>ST，看跌期權(quán)行權(quán)，short方損失X-ST。但是0時刻期權(quán)費(fèi)也是到手的，short方不會失去。
short方盈利還是long 方盈利？
【回復(fù)】要看X和ST的大小關(guān)系。
最后一張short put的payoff圖，怎么理解，請解析？
【回復(fù)】在0~X這個區(qū)間，到期ST處于狀態(tài)：X>ST，此時short 方虧損。
在X至無窮大這個區(qū)間，ST>X，此時short方無虧損。
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