MMMMMM
2023-10-20 20:17沒太懂 免費(fèi)再詳解一下
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
黃石助教
2023-10-22 14:45
該回答已被題主采納
同學(xué)您好。這里的重點(diǎn)在于，將市場(chǎng)組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)合不會(huì)影響組合的夏普比率，其夏普比率都等于市場(chǎng)組合的夏普比率。見下圖推導(dǎo)。而在理論框架下，市場(chǎng)組合是最有效的，夏普比率最高，所以市場(chǎng)組合 + 無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的新投資組合也依舊最有效。
從圖像的角度來解釋，將市場(chǎng)組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成一個(gè)新的投資組合，其實(shí)就相當(dāng)于在CML線上投資，只不過這個(gè)新的投資組合不再落在CML與有效前沿的切點(diǎn)上了（即100%投資于市場(chǎng)組合）。如果同時(shí)投資于市場(chǎng)組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，那么新的投資組合相較于市場(chǎng)組合預(yù)期收益會(huì)更低（組合中引入了一部分無風(fēng)險(xiǎn)收益率），但風(fēng)險(xiǎn)也更低（組合的一部分是沒有風(fēng)險(xiǎn)的），此時(shí)該組合落在CML的前半段上（即從無風(fēng)險(xiǎn)利率到市場(chǎng)組合點(diǎn)這一段）；反之，若按無風(fēng)險(xiǎn)利率借錢、舉杠桿投資于市場(chǎng)組合，那么預(yù)期收益更高，但風(fēng)險(xiǎn)也更大，此時(shí)該組合落在CML的后半段（即超過市場(chǎng)組合點(diǎn)這一段）。而夏普比率分子上是超額收益，分母上是波動(dòng)率，二者同漲同跌，比率本身不變；同時(shí)，夏普比率又是CML的斜率，落在CML線上的組合的夏普比率都相同。
-
追問
他題目是什么意思呢 能簡(jiǎn)單化解釋一下嗎
-
追答
同學(xué)你好。首先糾個(gè)錯(cuò)，昨天公式打太快了，最后的推導(dǎo)應(yīng)該是(E[RM] - Rf)/Sigma_RM，不是(E[Ri] - Rf)/Sigma_RM。
這道題講的是，假設(shè)市場(chǎng)組合的Sharpe ratio = S1，若我舉杠桿、將自有資金和借來的錢同時(shí)投資于市場(chǎng)組合，那么夏普比率是否會(huì)發(fā)生變化，該頭寸（市場(chǎng)組合 + 無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其中無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重為負(fù)）是否仍處在CML線上（在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的基礎(chǔ)上引入無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后，CAL、CML即新的有效前沿）？
0
0
0
0
