孫同學(xué)
2023-10-23 12:34老師好，問(wèn)一個(gè)實(shí)務(wù)的問(wèn)題，如果用CAPM或者多因子模型 回歸出 cost of equity 也就是 現(xiàn)金流折現(xiàn)模型里的折現(xiàn)率r, 那么這個(gè)r是多久以前的數(shù)據(jù)做出來(lái)的，比如從今天開(kāi)始，往前5年的數(shù)據(jù)，或者以這家公司上市以來(lái)所有的數(shù)據(jù)為樣本。用這樣的歷史數(shù)據(jù)做出的回歸模型，算出的r , 能用于兩階段DCF model嗎，DCF model, 是未來(lái)5年或者更遠(yuǎn)，所以用capm 算出的r, 能用于預(yù)測(cè)未來(lái)嗎？具體怎么用？
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-10-24 11:25
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同學(xué)你好，
CAPM用5年的月度數(shù)據(jù)做回歸，得出beta值。然后帶入近三年的平均rf（CAPM選用）和rm進(jìn)去就能求出re即可。如果對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家，市場(chǎng)變化比較快的，用兩三年的周度數(shù)據(jù)也是可以的。
實(shí)務(wù)中是否可以分公司的發(fā)展階段設(shè)定不同的折現(xiàn)率這個(gè)原版書(shū)中沒(méi)有具體講，但我覺(jué)得應(yīng)該是可以的。但怎么設(shè)置這個(gè)分段折現(xiàn)率合理，應(yīng)該還需參考其他一些更加專(zhuān)業(yè)的估值相關(guān)的書(shū)籍。
CFA考試不管幾階段，用的折現(xiàn)率都是一樣的。
CAPM算出來(lái)的就是預(yù)期的這只股票的回報(bào)率，也就是該股票的要求回報(bào)率
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
Beta是用月度數(shù)據(jù)回歸出來(lái)的，rf和rm用三年的均值？ 三年和月度，時(shí)間口徑不一樣呀？這么做嚴(yán)謹(jǐn)嗎？
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