Xiaott
2023-10-23 22:54這道題請(qǐng)老師講解一下。謝謝！
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
蘇學(xué)科助教
2023-10-24 11:00
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同學(xué)你好，這一題比較偏計(jì)量方面的內(nèi)容了，稍微有些超綱。
這里說的意思是，give the appearance of是一種現(xiàn)象，artificially是人為的意思，也就是說投資者會(huì)被一些由于人為操作而后（刻意修改）的現(xiàn)象所迷惑，從而做出錯(cuò)誤的選擇。這種情況往往是“表面上風(fēng)險(xiǎn)低”（但是實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)很高，只是通過人為操作，迷惑投資者罷了，你可以類比selection bias的知識(shí)點(diǎn)），所以說ab可以排除。因?yàn)椴豢赡苁遣▌?dòng)率實(shí)際很低，我人為把他調(diào)高，從而迷惑投資者？
對(duì)于cd選項(xiàng)，c選項(xiàng)不可以通過加入自回歸滯后項(xiàng)（yt-1），進(jìn)行調(diào)整，因?yàn)槟慵尤肓俗曰貧w滯后項(xiàng)，其實(shí)就是在弱化市場(chǎng)波動(dòng)的影響，平滑每一期的收益率與市場(chǎng)的相關(guān)程度，所以說會(huì)更加的使波動(dòng)看起來很小。（yt=byt-1+a*mt，就好比10＝5+5，你把50%的解釋程度歸因于上一期的收益，只有一半的真正反映了市場(chǎng)波動(dòng)，所以資產(chǎn)真實(shí)的波動(dòng)，并沒有被反映出來，而只是歸因于上一期的收益率了）
d選項(xiàng)，可以加入mt的滯后項(xiàng)，就比如說資產(chǎn)1 yt＝0.01mt，資產(chǎn)2 yt＝0.5mt，資產(chǎn)1跟市場(chǎng)組合收益率的敏感性是0.0.1，敏感性低，資產(chǎn)2的敏感性是0.5，所以兩個(gè)資產(chǎn)之間的相關(guān)性就低么？通過加入mt滯后項(xiàng)，并且相加系數(shù)，才會(huì)反映跟市場(chǎng)之間真實(shí)的關(guān)系， 資產(chǎn)1 yt＝0.0.1mt+0.48mt-1，跟市場(chǎng)的系數(shù)是0.49，資產(chǎn)2的yt ＝0.5mt+0.02mt-1，跟市場(chǎng)的系數(shù)是0.52，所以兩個(gè)資產(chǎn)之間的相關(guān)性就會(huì)上升，所以通過加入mt滯后項(xiàng)，才會(huì)反映資產(chǎn)之間真正的相關(guān)程度哦
感謝您的提問，如果覺得答疑有用的話，記得點(diǎn)贊采納哦～
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追問
老師，c選項(xiàng)是負(fù)的自相關(guān)系數(shù)，這樣不就會(huì)導(dǎo)致波動(dòng)么？d選項(xiàng)您的解釋我還是聽不明白啊。。。
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追答
C選項(xiàng)還有一個(gè)錯(cuò)誤的點(diǎn)就是，隨意的加入自回歸，這是不合理的，不是說你想加入負(fù)向自回歸就是負(fù)向了哦（這是要根據(jù)整個(gè)模型模擬出來的結(jié)果，最后得到的是正就是正，是負(fù)就是負(fù)，而不是說人為的加入負(fù)向自回歸，這樣加入的話，實(shí)際上是沒有什么意義的，或者說會(huì)出現(xiàn)偽回歸的現(xiàn)象，你就比如Y是GDP，X是工資收入，我加入負(fù)的yt- 1，這樣不符合實(shí)際情況的）
D選項(xiàng)的話，實(shí)際上是計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)上面的自回歸分布滯后模型ardl，，，實(shí)際上，通過增加解釋變量的滯后項(xiàng)，更能夠解釋y和x之間的關(guān)系，因?yàn)槿绻皇腔貧wyt和xt之間的關(guān)系，他們之間的系數(shù)可能會(huì)比較小，因此通過增加解釋變量的滯后項(xiàng)，能夠更好的回歸yt和xt xt-1 xt-2之間的長(zhǎng)期關(guān)系，也就是說更能夠反映，收益率與市場(chǎng)因子之間的關(guān)系了，從而避免了僅僅只考慮自回歸帶來的平滑相關(guān)性問題了
因?yàn)檫@個(gè)知識(shí)點(diǎn)是有些超綱，如果實(shí)在理解不了的話，你可以選擇性記憶哦
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