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2023-10-25 05:00沒聽明白
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Adam助教
2023-10-25 10:04
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同學(xué)你好，哪里不明白呢。
AD選項(xiàng)涉及的是長期國債期貨中CTD的經(jīng)驗(yàn)選擇。
如下圖
凈成本=交割債券報(bào)價(jià)-期貨報(bào)價(jià)×轉(zhuǎn)換因子，在一份合約臨近到期時，期貨報(bào)價(jià)和轉(zhuǎn)換因子幾乎都是確定的，唯一不確定的是交割債券報(bào)價(jià)QBP
根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行劃分。當(dāng)利率期限結(jié)構(gòu)是向上的話，利率上升，債券價(jià)格下降，此時空頭方希望價(jià)格下降的越多越好，因此傾向于選擇久期大的債券，同理，反之，當(dāng)利率期限結(jié)構(gòu)向下，空頭方傾向于先考慮久期小的債券?！舅訟錯D對】
B選項(xiàng)中的“交割中的含權(quán)”指的是，對于長期國債期貨的交割，空頭方可以選擇哪個債券，選擇哪一天（wild card paly），去進(jìn)行交割。這個權(quán)利是給到空頭方的。這會降低合約價(jià)值。如果價(jià)格增加，這意味著，空頭方不僅“有額外的權(quán)利”，還能收取更高的收益“有利”，這顯然是不合理的，多頭太虧了。所以應(yīng)該是空頭有權(quán)，多頭占一點(diǎn)利（多頭買到標(biāo)的時支付的價(jià)格低一些）所以B錯。
C選項(xiàng)錯誤的是，wild card paly是空頭擁有的，不是多頭
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