孫同學(xué)
2023-10-26 02:16老師好，CAPM模型是ATP模型的一種特殊形式對不對，CAPM的自變量是beta,那么(市場收益率-無風(fēng)險(xiǎn)收益率)是系數(shù)對不對，像圖里的這個(gè)例子也是這樣，敏感因子是自變量，suprise是系數(shù)，可是現(xiàn)實(shí)是截距rf, 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=Rm-Rf, 還有suprise，不都是現(xiàn)成的宏觀數(shù)據(jù)嗎？這些東西需要用回歸來估計(jì)出來嗎？比如我要給一個(gè)股票定價(jià)，ER=rf+β*（Rm-rf）, Rm用大盤指數(shù)的收益率，rf用國債收益率，這些不用參數(shù)估計(jì)呀！這個(gè)怎么解釋？還有，如果我要去算β，我用時(shí)序數(shù)據(jù) 市場價(jià)-rf=α+β(rm-rf), 估計(jì)出β，這個(gè)β可以直接用于CAPM嗎？ ER=rf+β*（Rm-rf）?
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-10-26 11:33
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你好，是的，CAPM也屬于APT模型，在APT模型中rf和λ是不變的參數(shù)，λ是斜率的角色，對于不同資產(chǎn)，β不是一個(gè)固定值。在CAPM模型中，E(Ri)=rf+βi*(Rm-rf)，斜率其實(shí)是Rm-rf。這里的β，記為βi, 代表資產(chǎn)i對于市場風(fēng)險(xiǎn)的敏感性系數(shù)，各個(gè)資產(chǎn)對于市場風(fēng)險(xiǎn)的敏感性不一樣，所以βi會變。
圖中也是一個(gè)APT模型，sensitivity是beta，是自變量，回歸出來的lambda是斜率。圖中沒有surprise，這不是宏觀經(jīng)濟(jì)模型哦，lambda是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
E(R)=rf+β*(Rm-rf)，這個(gè)式子中，一般都是用個(gè)股的E(R)-rf與Rm-rf作為輸入?yún)?shù)，回歸得到個(gè)股的beta。
這個(gè)beta可以作為APT模型中的自變量。
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追問
“圖中沒有surprise，這不是宏觀經(jīng)濟(jì)模型哦”，圖里不是寫了，surprise in inflation
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追答
不好意思，我沒看清題目，你說的是對的。
但是本質(zhì)是一樣的，都是輸入beta，得到lambda。 -
追問
APT只能用于充分分散風(fēng)險(xiǎn)的組合，也就是指數(shù)組合，而不能用于個(gè)股？
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