孫同學
2023-10-26 21:29老師好,這個題要分析的模型不是宏觀經濟模型吧,講解老師為什么用宏觀經濟模型解釋這個多因子模型呢?第二個問題,老師說E(Rp)和E(Rb)相等,這是為什么呢,組合的期望收益率怎么會等于benchmark的期望收益率呢?
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1個回答
Essie助教
2023-10-28 21:09
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你好,這個題要分析的模型的確不是宏觀經濟模型,老師舉宏觀經濟的模型的例子,可能是覺得它最簡單常見,但是這里的舉例其實不是很恰當。
建議同學從以下角度去理解:
多因子模型的通式為Ri=ai+β1F1+β2F2+?+βiFi+εi。
那么,Rp=ai+β1pF1+β2pF2+?+βipFi+εi,以及Rb=a+β1bF1+β2bF2+?+βibFi+ε。
Ra=Rp-Rb,這沒有問題,所以我們用上面兩個式子相減,其中ai-a和εi-ε,代表的都是非系統(tǒng)性風險(我們在三級還會具體學習,這個截距和殘差的區(qū)別是什么,但是二級只用知道他們都是非系統(tǒng)性風險即可),所以(ai-a)+(εi-ε)這個整體就是個股選擇的主動回報,即SS。
中間各個因子的部分就是AA資產配置帶來的主動回報,這個和老師的思路就是一樣的了,也就是提問截圖中的AA對應的部分。
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回復Essie:老師的回答很棒
