Bonnie
2023-10-27 15:47Stark asks Parker to evaluate whether the common stock of Company D is undervalued, fairly valued, or overvalued based on a residual income model. Parker uses the two-stage residual income model to value Company D’s share. For her analysis, she assumes the following: l Current market price is $24.00. l Beginning book value per share is $20.00. l Earnings per share will be 32% of beginning book value for the next year. l Cash dividends will be 50% of earnings per share for the next year. l At the end of the year, the stock's P/B ratio will be 1.1. l Required rate of return on equity is 10%.
請(qǐng)問(wèn)老師，在計(jì)算terminal value的時(shí)候，這個(gè)給的是P/B，怎么理解和計(jì)算出終止？沒(méi)有了未來(lái)的剩余收益，怎么算呢？老師的解析是P-B 這要怎么理解？是說(shuō)減出來(lái)的就是未來(lái)RI的總和嗎？為什么？
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-10-30 11:34
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同學(xué)你好，
因?yàn)镽I model的估值邏輯就是認(rèn)為股票價(jià)值有兩部分構(gòu)成，一部分是B0，一部分是未來(lái)產(chǎn)生的residual income的現(xiàn)值
多階段的residual income model也可以表述成如下形式：
V0 = B0+精確估計(jì)階段RI預(yù)測(cè)值的現(xiàn)值+最后階段RI的現(xiàn)值
最后階段RI的的價(jià)值=PT-BT，因?yàn)镻超過(guò)賬面價(jià)值的部分我們認(rèn)為就是由residual income帶來(lái)的。
因此給了P/B，我們可以根據(jù)BT*P/B求出PT
可以參考以下公式：
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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