周同學(xué)
2023-10-28 15:00利率風(fēng)險(xiǎn)是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)吧，我認(rèn)為發(fā)行企業(yè)和持有者是可以對(duì)沖的。另外還有一個(gè)問(wèn)題，期望報(bào)酬率越高，購(gòu)買者支付的價(jià)值越少，這不是一個(gè)悖論嗎？用少量的成本換取更高的利益，這就是市場(chǎng)所導(dǎo)向的嗎？
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1個(gè)回答
月月老師助教
2023-10-30 15:05
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親愛(ài)的同學(xué)你好！
1、利率風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槔什▌?dòng)會(huì)導(dǎo)致所有的證券的價(jià)格波動(dòng)，比如市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格下降。對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者是無(wú)法通過(guò)多元化配置證券對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的。你說(shuō)的對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該指的是利用利率期貨等手段進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，這個(gè)不是多元化對(duì)沖，本質(zhì)上只是一個(gè)買進(jìn)賣出兩個(gè)方向的抵消。其實(shí)，所有的證券風(fēng)險(xiǎn)我都可以通過(guò)買和賣兩個(gè)頭寸來(lái)進(jìn)行對(duì)沖。
2、這里我們談的債券的期望報(bào)酬率，其實(shí)是投資者要求的報(bào)酬率。一個(gè)債券風(fēng)險(xiǎn)越高，我要求的報(bào)酬率越高，所以在債券未來(lái)的現(xiàn)金流（本息）固定的情況下，我愿意支付的買價(jià)越低。這個(gè)不矛盾。如果其他條件不變，債券未來(lái)的現(xiàn)金流提高了，那這個(gè)債券的價(jià)值當(dāng)然增大，這是另一回事。
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