朱同學(xué)
2023-10-28 22:18麻煩再解釋下Z-spread的意思，公式里面既有Z1、Z2、Z3。。。又有Z，需要怎么把Z計(jì)算出來呢？以及CDS basis的意義是什么？
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2個(gè)回答
tammy助教
2023-10-30 11:44
該回答已被題主采納
Z-spread就是加在spot rate上的溢價(jià),Zspread衡量企業(yè)債相對(duì)于國債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),z1,z2,z3,對(duì)應(yīng)的是第一期，第二期，第三期的即期利率，用的都是已有的數(shù)據(jù)，然后再用z-spread的計(jì)算式求解z spread，這個(gè)求解因?yàn)楸容^難不要求掌握，萬一題目中考到，用試錯(cuò)法就可以了。
CDS basis是同一發(fā)行人債券的Zspread與債券CDS的spread的差，如果二者不等的話理論上是存在套利的空間，比如CDS basis＞0，要么Z spread被低估，此時(shí)應(yīng)該sell bond；要么CDS spread被高估，此時(shí)應(yīng)該sell CDS protection。
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追問
CDS basis=Zspread-CDSspread么？大于0，Zspread更大為什么還是低估呢？
CDSspread是公司債的CDS高于國債CDS的spread么？
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Simon助教
2023-11-01 11:23該回答已被題主采納
同學(xué)，上午好。
CDS basis = CDS spread - Z spread，如果CDS basis＞0，那么Z spread＜CDS spread。
而Z-spread和CDS spread是對(duì)同一債券在不同市場(chǎng)上給的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。理想情況下，二者是相等的，如果不等，就存在套利空間。例如CDS spread 4%，Z-spread 3%。CDS給的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是4%，Z-spread給的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是3%，那就賣出protection（收取4%的保費(fèi)），賣出bond（支付3%），賺取1%的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償差額。
CDS spread是指買賣CDS protection時(shí)，買方實(shí)際需要支付的保費(fèi)，可以理解是對(duì)CDS protection的定價(jià)，CDS spread上漲，風(fēng)險(xiǎn)增加，那么protection就會(huì)變貴。
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回復(fù)Simon：非常清楚了。謝謝老師！
