veronica lynn
2023-10-29 13:22老師，可不可以解釋一下第四題？
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Essie助教
2023-10-29 19:24
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你好，endowment在投資選擇標的的時候，需要選擇和自己所承擔風險不一樣的敞口。
比如假設endowment本身會受到通脹的影響，此時投資品最好就和通脹沒有關系，否則通脹變化既對endowment自身有影響，又對投資品有影響，通脹這個因素的影響對endowment而言就太大了。
反之，如果endowment本身不受通脹影響，那么投資標的就可以選擇和通脹相關的投資品。
現(xiàn)在endowment的投資期限是30年，是比較長的，所以time horizon risk的風險比較小。fund D有time horizon risk的敞口，這沒有問題。
同時endowment會受通脹的影響，所以按理fund D就不能再有通脹的敞口了，但是這里fund D的通脹敞口是負值，所以其實可以對沖一部分endowment的通脹影響，所以視頻中老師在這里認為，fund D其實可以匹配endowment的需求。
但是答案說通脹負的敞口太小了，不足以cover endowment的通脹影響，這道題出的不是太好，了解一下協(xié)會的思路即可。
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追問
可是一般來講，不是投資期限越大，風險就越大嗎？而且這個時間期限的貝塔值也很大
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追答
你說的投資期限越長，風險越大，對應的是maturity risk。
這里是time horizon risk，投資期限越長，短期的價格波動對endowment的影響就沒那么大，endowment可以承擔短期對的價格波動，甚至是虧損，所以time horizon risk小。
正因為endowment自身的time horizon risk小，所以配置投資產品的時候，可以選擇time horizon beta值大的fund D。
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