一同學(xué)
2023-10-30 00:06請老師解釋下z-spread和OAS的區(qū)別,還有為什么Z-spread就不適用MBS呢?不都是Rf+spread嗎
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1個回答
Adam助教
2023-10-30 09:04
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同學(xué)你好,
都是要考慮spread的,而spread指的是在不同產(chǎn)品當(dāng)中去做對比分析。根據(jù)每一個產(chǎn)品溢價的大小,來判斷它帶來的收益情況。即可以理解為spread包含了所有的風(fēng)險
而既然是不同產(chǎn)品之間去進行分析比較,那么有的就可能存在提前償付,有的沒有提前償付。
對于提前償付風(fēng)險的考量要用OAS(為了讓兩個產(chǎn)品有可比性,需要將提前償付風(fēng)險進行剔除)
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追問
但是我看書上講Z-spread也是無風(fēng)險利率+風(fēng)險溢價spead,跟OAS沒有區(qū)別呢?就這點沒理解為啥OAS就剔除prepayment風(fēng)險了,謝謝老師
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追答
他們都是spread。
Z-spread,什么都沒管,一股腦的把所有風(fēng)險都考量進去。(不管這兩個產(chǎn)品有沒有提前償付)。
所以如果直接拿MBS與普通的債券進行對比,Zspread不合理。因為MBS里有提前償付。普通的債券沒有提前償付。
而OAS,被定義成:剔除提前償付之后的spread。這里沒有為什么,是定義。 -
追問
Z-spread就是個大騙子,看著挺唬人,實際不管用??
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追答
可以這么理解!
