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2023-11-01 16:41接上面的問(wèn)題，已經(jīng)我看其他人的問(wèn)題的回復(fù)，用capm計(jì)算的時(shí)候，說(shuō)因?yàn)闆](méi)有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，所以默認(rèn)為0。但是老師的視頻里面出現(xiàn)用APT計(jì)算時(shí)候的公式現(xiàn)實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是6。能不能請(qǐng)完整解答一下用APT和用CAPM兩種方式的解答過(guò)程啊，已經(jīng)使用的數(shù)據(jù)來(lái)自哪里，為什么選這個(gè)數(shù)據(jù)也請(qǐng)?jiān)敿?xì)講解一下。這道題太多困惑了。
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1個(gè)回答
黃石助教
2023-11-03 09:45
該回答已被題主采納
同學(xué)你好。 建議同學(xué)先不要看這道題了。這道題出的確實(shí)不太好，造成的不便還請(qǐng)諒解。
對(duì)于CAPM，有E(Ri) = Rf + beta(i)*[E(RM) - Rf]，其中Rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，beta是資產(chǎn)i的beta，等于Cov(i, M)/Var(M)，E(RM)是市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率，E(RM) - Rf一般被稱作market risk premium。
對(duì)于APT，主要考點(diǎn)有下圖中的兩類公式，同學(xué)考試的時(shí)候根據(jù)題目給的具體信息可以進(jìn)行判斷使用哪個(gè)公式。其中l(wèi)ambda指的是因子的risk premium，F(xiàn)指的是因子的shocks。
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追問(wèn)
看老師的貼圖，一個(gè)是計(jì)算預(yù)期收益率，一個(gè)是計(jì)算實(shí)際收益率，對(duì)嗎？請(qǐng)老師再詳細(xì)講解一下公式里面各個(gè)參數(shù)所代表的意義，謝謝。
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追答
同學(xué)你好。
公式1：資產(chǎn)的預(yù)期收益率 = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 + 各風(fēng)險(xiǎn)因子的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（lambda_F）*敏感度（beta_F）。這是對(duì)CAPM模型公式的一個(gè)拓展，不再局限于單一風(fēng)險(xiǎn)因子（市場(chǎng)組合）。
公式2：資產(chǎn)的實(shí)際收益率（Realized return）往往與預(yù)期收益率有差別，差別就體現(xiàn)在各因子的surprise/shock（F，即因子實(shí)際值與預(yù)測(cè)值之差）乘以敏感度。
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