韓同學(xué)
2023-11-01 21:50老師，這道題的收支方向怎么判斷？B想要借固定但是借浮動(dòng)比較合算，所以是收libor這樣嗎?
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-11-02 09:00
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同學(xué)你好，不是的。
要從借款意愿、比較優(yōu)勢(shì)+互換這兩個(gè)角度考慮問題。
如果雙方以比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行合作的話，總成本是：6%+L+2%=L+8%。
如果雙方是按自己的借款意愿去借錢。A的意愿是浮動(dòng)L+1%；B的意愿在固定8%，這樣的話總成本是：L+1%+8%=L+9%.
即比較優(yōu)勢(shì)讓他們節(jié)約了成本，總共節(jié)約了：（L+9%）-（L+8%）=1%
由于中間商收0.20%，所以實(shí)際節(jié)約了：1%-0.2%=0.8%.
假定雙方平分這部分的“節(jié)約”，所以各自節(jié)約0.40%.
所以A實(shí)際的凈支出是：意愿和節(jié)約：L+1%-0.4%=L+0.6%，這是他最后的現(xiàn)金流。
這個(gè)現(xiàn)金流怎么構(gòu)成呢？比較優(yōu)勢(shì)+互換，也就是支出6%，同時(shí)進(jìn)入一個(gè)互換收到固定，支出浮動(dòng)。只需要保證最后凈支出是L+0.6%就可以了【利用比較優(yōu)勢(shì)和互換來達(dá)到自己的目的】
B的凈支出就是：8%-0.4%=7.6%。
支出L+2%，進(jìn)入互換收到浮動(dòng)，支出固定。
由于選項(xiàng)給的互換浮動(dòng)是L，所以我們能計(jì)算出支出的固定是：5.6%
即支出：L+2%(-L+固定)=7.6%所以固定為5.6%
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追問
老師，幫忙看一下這樣理解是正確的嗎？B公司向銀行借入L+2%，在互換中向中介借入fixed，收到L，總成本=L+2%(向銀行支付利息)+fixed（互換中借固定支付的利息）-L(互換中收到的利息)=7.6%得出fixed=5.6%，收和支是看B公司在swap中利息的支付和獲?。?/p>
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追答
理解正確
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