Cynthia
2023-11-04 21:11老師，為什么要先算一個(gè)合約開(kāi)始時(shí)的交割價(jià)呢？第一個(gè)式子是用的什么公式??？
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-11-04 22:09
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同學(xué)你好，這是在確定剛開(kāi)始進(jìn)入遠(yuǎn)期合約時(shí)，遠(yuǎn)期合約的K（也是初始的F）。
F=S(1+r)/(1+q).
求一份遠(yuǎn)期合約0時(shí)刻的價(jià)值，這份合約是在過(guò)去-t時(shí)刻簽的，T時(shí)刻到期，那么在0時(shí)刻，合約可能是有價(jià)值的，假設(shè)簽的時(shí)候投資者是多頭，執(zhí)行價(jià)格是K【即第一步求的】，現(xiàn)在市場(chǎng)上出現(xiàn)新的遠(yuǎn)期價(jià)格報(bào)價(jià)F0，F(xiàn)0是0~T時(shí)刻的遠(yuǎn)期價(jià)格，所以如果投資者重新去簽的話(huà)，應(yīng)當(dāng)按照F0的價(jià)格去簽，此時(shí)投資者就可以判斷市場(chǎng)現(xiàn)在的情況，和之前合約預(yù)期的情況是否一致。
這個(gè)時(shí)候，如果F0高于期初約定的價(jià)格K，證明合約遠(yuǎn)期價(jià)格上升，多頭方賺錢(qián)，此合約給投資者帶來(lái)的價(jià)值就是F0-K，但是F0-K的好處最終是T時(shí)刻實(shí)現(xiàn)的，并不是0時(shí)刻實(shí)現(xiàn)的，所以，投資者雖然可以根據(jù)二者之間的差額確認(rèn)給投資者帶來(lái)的好處，但是這個(gè)好處是要T時(shí)刻才能夠成立的，如果投資者要算這個(gè)好處現(xiàn)在值多少錢(qián)，投資者還要把它折現(xiàn)到0時(shí)刻，這就是遠(yuǎn)期合約的價(jià)值。
如圖，化簡(jiǎn)之后就是。f=S/(1+q)-K/(1+R)
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