陳同學(xué)
2023-11-05 02:46選項(xiàng)請(qǐng)都解釋一下
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
黃石助教
2023-11-07 09:19
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同學(xué)你好。
A正確：Hedger使用衍生品對(duì)沖，以求降低或消除其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)（例：未來(lái)要賣(mài)出某商品，則進(jìn)入一個(gè)該商品的forward的空頭頭寸）；Speculator使用衍生品投機(jī)，若其對(duì)市場(chǎng)變量的預(yù)測(cè)正確則可從中獲利；Arbitrageur使用衍生品套利，獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。
B錯(cuò)誤：對(duì)沖只能降低風(fēng)險(xiǎn)，但并不一定會(huì)使得結(jié)果比無(wú)對(duì)沖頭寸更好。例：進(jìn)入short forward頭寸鎖定賣(mài)出價(jià)格，但到期時(shí)市場(chǎng)上的現(xiàn)價(jià)更高。
C正確：Futures和options都有內(nèi)嵌杠桿，通過(guò)期初交付很少一部分保證金或期權(quán)費(fèi)，即可撬動(dòng)合約較高的payoff。但是，F(xiàn)utures是線性衍生品，既有可能獲利也有可能虧損（例：short futures在價(jià)格下跌時(shí)獲利，在價(jià)格上漲時(shí)虧損），而options是非線性衍生品，其payoff最低為0（例：call option的payoff = Max[S - K, 0]），最終投資者的損失不超過(guò)期初交付的期權(quán)費(fèi)。
D正確：衍生品定價(jià)中最重要的思想之一就是無(wú)套利定價(jià)。其核心思路是，市場(chǎng)上一旦出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，套利者就會(huì)進(jìn)行套利、獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，最終使得市場(chǎng)價(jià)格不再允許套利機(jī)會(huì)的存在。該價(jià)格就是無(wú)套利價(jià)格，被廣泛應(yīng)用于衍生品的定價(jià)中。
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