朱同學(xué)
2023-11-05 22:15這道題完全沒有聽懂，老師能麻煩再解釋一遍么？
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1個回答
Simon助教
2023-11-06 09:29
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同學(xué)，上午好。這道題考察的是forward rate bias的概念。
1. forward rate bias和carry trade本質(zhì)上一樣的。
低利率貨幣=forward premium
高利率貨幣=forward discount （利率平價公式推導(dǎo)，截圖1）
對于利率，要借低利率，投資高利率，也就是賣出低利率貨幣，買入高利率貨幣，也就是賣出forward premium，買入forward discount（從forward角度，就是低買高賣）。
所以A選項，買入forward premium錯。
2. 在B選項中，簽訂forward（hedge），forward是根據(jù)利率平價公式計算出來的，那么按照這個forward，期末把外幣換回本幣，相當(dāng)于只投資國內(nèi)無風(fēng)險資產(chǎn)，無利可圖了。
3. C選項，描述正確，在進(jìn)行forward rate bias時，在兩國貨幣直接轉(zhuǎn)換時，不會hedge（不簽訂forward），而是直接在即期市場進(jìn)行匯率轉(zhuǎn)換。
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追問
X/Y是不是DC/FC，ry＞rx，照理Y國貨幣未來升值，X國貨幣未來貶值，F(xiàn)應(yīng)該大于S，為什么公式算出來還會F小于S呢？
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追答
同學(xué)，上午好。
利率平價公式推導(dǎo)的是長期變化。ry＞rx，那么F＜S，Y貨幣遠(yuǎn)期貼水。
但是從短期看，高利率貨幣，短期是升值的。短期Y依然是升值的。
所以，B和C中，也說了，交易時不能簽訂forward，如果簽forward，最后Y貨幣按照F價格換回X貨幣，是不劃算的。所以還是要在即期市場直接換匯，這樣短期Y還是會繼續(xù)升值，換回X更加有利。
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