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2023-11-06 10:58VaR(ds)應(yīng)該怎么理解？為什么u可以默認(rèn)為0？課件里只講了VaR(x%)，直接就跳到傳導(dǎo)機(jī)制了，不是很懂這個(gè)過(guò)程
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1個(gè)回答
黃石助教
2023-11-07 10:12
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同學(xué)你好。定義return = (St - St-1)/St-1（假設(shè)無(wú)Income），則dS = St - St-1 = return*St-1。VaR(dS)描述了在未來(lái)一段期間內(nèi)，組合價(jià)值的金額變動(dòng)大概率不會(huì)超過(guò)VaR(dS)，或者小概率會(huì)超過(guò)VaR(dS)；VaR(x%)則考慮的是組合價(jià)值的百分比變動(dòng)。因?yàn)樵谑袌?chǎng)組合中，VaR的time horizon一般都是比較短的，比如10天（即未來(lái)10天內(nèi)組合的損失大概率不會(huì)超過(guò)VaR值）。在這么一個(gè)極短的期間內(nèi)，組合的平均收益率是非常接近于0的，所以方便起見(jiàn)直接假設(shè)為0（例：假設(shè)組合年平均收益率 = 10%，換算到10天的收益率 = 10%*10/252 = 0.4%，已經(jīng)非常接近于0了）。
至于傳導(dǎo)機(jī)制，假設(shè)一個(gè)期權(quán)組合，delta意味著標(biāo)的資產(chǎn)變動(dòng)一單位，期權(quán)價(jià)格變動(dòng)多少單位。而VaR如上所述，描述的也是資產(chǎn)和組合的價(jià)值的變動(dòng)，但是是極端變動(dòng)。因此，可以直接使用delta來(lái)刻畫(huà)傳導(dǎo)機(jī)制。但該傳導(dǎo)機(jī)制不精準(zhǔn)，我們往往還會(huì)引入gamma。
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