羅同學
2023-11-09 10:42還是不太明白，德國金屬公司有一個long forward的頭寸，那么它應該是要追求一個P下降時能獲利的對沖，也就是long hedge，此時short the basis，回報是- F0-(St-Ft)，當St<Ft，也就是normal的時候可以達到對沖效果呀，怎么會現(xiàn)貨貼水時反而虧損呢？
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
黃石助教
2023-11-10 10:31
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同學你好。注意德國金屬公司的forward頭寸是short forward哈。加油~
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追問
我前面寫錯了，謝謝糾正。確實它是short forward，long futures，因為想從long futures 頭寸獲益，那么還是應該是short the basis呀？
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追答
同學你好。對于MGRM的案例中的虧損稍作了解即可，考試不會考這么深。Contango之所以會造成虧損是因為，MGRM做多futures合約，在合約到期時進行滾動時會虧損。詳細來說，futures price與spot price會在合約到期時趨同，否則存在套利機會。但是在合約到期時，新進入的合約的futures price又會大于當前spot price，也就是大于上一份合約的futures price。由于MGRM是做多futures，其每一份合約結算時都是進入反向的做空頭寸（相當于sell），接下來又滾倉進入一個新的做多頭寸（相當于buy）。Contango情況下MGRM相當于低賣高買了，因此會造成虧損。這個虧損又被稱為negative roll yield（這個內(nèi)容FRM不考，同學記住升水時MGRM的期貨頭寸虧損即可）。
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