朱同學(xué)
2023-11-12 21:28這里借入BRL，投資AUD,其實(shí)是借了利率更貴的國家的貨幣，去投資了利率更便宜的國家貨幣，這樣和carry trade的定義是不是矛盾？carry trade-a trading strategy of borrowing in low-yeild currencies and investing in high-yield currencies.
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1個(gè)回答
Simon助教
2023-11-13 09:32
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同學(xué)，上午好。
此處的套利是由于利率平價(jià)公式不成立，通過簽訂forward來進(jìn)行平價(jià)公式上的套利。
而如果平價(jià)公式成立，那么進(jìn)行carry trade，就是借低利率投資高利率，同時(shí)不能簽訂forward，而是直接在spot市場進(jìn)行外幣換回本幣的行為。
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追問
老師好，如果t=0時(shí)刻，x/y=s,rx小于ry,怎么做carry trade呢？借入s單位X，轉(zhuǎn)化為1單位的Y，然后在spot市場再用1單位Y換回S單位X么？
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追答
同學(xué)，上午好。
如果Rx小于Ry，那么0時(shí)刻，借入S單位X，轉(zhuǎn)成1單位Y，然后投資一段時(shí)間（假設(shè)1年），再從spot市場把（1+Ry）換回X。因?yàn)镽y＞Rx，所以短期來看，Y國貨幣依然是升值的，直接按照spot 匯率，Y升值，可以換回更多的X。 -
追問
謝謝老師，我基本清楚了。請(qǐng)問你說的在利率平價(jià)公式成立和利率平價(jià)公式不成立的情況下，這兩種方式都能被稱為carry trade么？我經(jīng)常會(huì)混淆套利和套息。
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追答
同學(xué)，上午好?？梢灾苯佑洃洷举|(zhì)，carry trade就是借低利率投資高利率，軋利差。Carry trade 是從利率較低的國家借錢，之后將低利率貨幣換成高利率貨幣進(jìn)行投資，到期后再轉(zhuǎn)換回低利率貨幣還本付息。在這個(gè)過程中，收益來源于兩國利差。
所以一開始截圖中的這道例題，他是利用利用forward來套利，叫做covered interest arbitrage（知識(shí)點(diǎn)出自二級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)），不是carry trade。
然后關(guān)于carry trade，還可以補(bǔ)充下二級(jí)中的一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，因?yàn)槭墙璧屠释顿Y高利率，在即期市場換匯率。但是如果uncovered IRP成立，E(S)/S=(1+Rx)/(1+Ry)，即使未來在即期市場換匯，但是匯率是E(S)，此時(shí)carry trade依然是套不到息的。
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回復(fù)Simon：謝謝Simon老師，解釋的很清楚了！
