Alex Chagall
2023-11-13 09:21首先，這個(gè)訂單價(jià)到底指的是成交價(jià)還是掛出來(lái)的指令價(jià)格，如果是成交價(jià)，那么大買(mǎi)單勢(shì)必對(duì)應(yīng)著相應(yīng)價(jià)位的大量賣(mài)單與之匹配，怎么能單獨(dú)考慮買(mǎi)單和賣(mài)單？其次，市場(chǎng)上出現(xiàn)了低價(jià)大買(mǎi)單，還成交了要么市場(chǎng)至少有短暫下行趨勢(shì)，這時(shí)候這個(gè)價(jià)格不能算異常值，如果是正好匹配上了低價(jià)賣(mài)單，這種實(shí)操的時(shí)候應(yīng)該很少出現(xiàn)，如果出現(xiàn)也肯定會(huì)把市場(chǎng)價(jià)格推高，不可能持續(xù)用低價(jià)把整個(gè)大訂單消化完。最后，是否適應(yīng)機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，這個(gè)似乎與如何加權(quán)并沒(méi)有關(guān)系，市場(chǎng)價(jià)格作用于機(jī)構(gòu)和個(gè)人都是一樣的，這種市場(chǎng)成交出來(lái)的價(jià)格我認(rèn)為至少是忽略了交易者自己對(duì)市場(chǎng)的影響的，因?yàn)樗莃enchmark，要客觀。
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
2個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2023-11-13 15:55
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
確實(shí)和投資者的大小關(guān)系不太大。用VWAP做benchmark的投資者，通常是要用VWAP benchmark去評(píng)價(jià)自己交易的。例如，投資者想買(mǎi)入一只股票那么他的目標(biāo)是平均買(mǎi)入成本和這只股票的今天實(shí)際的VWAP接近或更低。VWAP的計(jì)算受到outlier的影響，而outlier又通常是在價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)大量買(mǎi)單，或在高點(diǎn)出現(xiàn)大量賣(mài)單。那么，如果投資者無(wú)法或無(wú)意把握住這些高點(diǎn)或低點(diǎn)，且參與這些交易的話，就不合適使用VWAP，因?yàn)闊o(wú)法買(mǎi)的低賣(mài)的高就會(huì)使投資者的交易成本一直比VWAP差。這時(shí)，可能TWAP會(huì)更加合適。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
0
0
0
0
開(kāi)開(kāi)助教
2023-11-13 15:55該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
確實(shí)和投資者的大小關(guān)系不太大。用VWAP做benchmark的投資者，通常是要用VWAP benchmark去評(píng)價(jià)自己交易的。例如，投資者想買(mǎi)入一只股票那么他的目標(biāo)是平均買(mǎi)入成本和這只股票的今天實(shí)際的VWAP接近或更低。VWAP的計(jì)算受到outlier的影響，而outlier又通常是在價(jià)格低點(diǎn)出現(xiàn)大量買(mǎi)單，或在高點(diǎn)出現(xiàn)大量賣(mài)單。那么，如果投資者無(wú)法或無(wú)意把握住這些高點(diǎn)或低點(diǎn)，且參與這些交易的話，就不合適使用VWAP，因?yàn)闊o(wú)法買(mǎi)的低賣(mài)的高就會(huì)使投資者的交易成本一直比VWAP差。這時(shí)，可能TWAP會(huì)更加合適。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
0
0
0
0
