歡同學
2023-11-14 15:42初始保證金方面，為什么CCR的時候考慮的是我收到別人給我的初始保證金，而funding GAP的時候考慮的是我給別人支付的初始保證金呢？（尤其是funding gap，這題比如我收到了15VM，我有5的funding cost，但人家也給我3的初始保證金了啊，這個不考慮么？）
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1個回答
楊玲琪助教
2023-11-15 14:15
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同學你好，
分析CCR時主要考慮的是違約風險，所以要從違約時可以獲得的補償角度去考慮保證金，所以更多的考慮的是對方給我的。另外，關于initial margin根據(jù)監(jiān)管要求一般都是segregation，所以，收到的初始保證金的部分，無論隔離或者允許再抵押，都可以在對手違約情況下使用，從而達到敞口減少的目的。而如果支付的初始保證金設定了隔離，如第三方托管，則在對手違約情況下通常是可以收回的，因此在敞口計算中不予以考慮。
分析funding時考慮的其實是再抵押帶來的benefit和cost，所以應該從cost角度來進行分析。收到的initial margin因為一般是segregation的，所以不能帶來benefit，不考慮在內，支付的initial margin不管有沒有segregation都屬于cost，所以考慮在內。
希望能解答你的疑惑，加油！
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