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2023-11-25 23:52這一頁的PD和99.9 percentile for default rate有什么區(qū)別？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
黃石助教
2023-11-26 21:33
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同學(xué)你好?？梢园裵robability of default理解成一個變量（經(jīng)濟(jì)環(huán)境好的時候PD低，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的時候PD低），這里的99.9 percentile for default rate就是一個極端情況下的違約概率（例如發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)時）。
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追問
咱們不妨看倒數(shù)第三行，等號左邊寫，default rate as a function of F，這個肯定就是你這里寫的意思，PD是一個變量?？傻忍栍疫吥?，有一個N-1（PD），這里的PD顯然又是一個確定的常數(shù)，所以我就想問，PD到底是變量還是常量？
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追答
同學(xué)你好。這里N^-1(PD)是給定PD的取值求出來的Ui，比方說如果PD = 1%，那么Ui = -2.326。PD可以理解為一個平均狀態(tài)下的違約概率，通過這里的公式可以將其轉(zhuǎn)換成極端情況下的違約概率。
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追問
這個我懂呀，可既然在N^-1(PD)中，把PD作為一個常數(shù)，那為什么整個式子，卻又把PD表達(dá)成一個變量呢？一個式子之中，對PD的定位都不同啊……
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追問
既然明確PD為1%，那就確定了，為什么又把它弄成一個與F相關(guān)的函數(shù)？這不是又弄成變量了？
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追答
同學(xué)你好。可以聯(lián)系VaR的計算來理解：在計算VaR的時候，我們基于一個樣本中給定的平均收益，計算一個極端情況下的損失。這里相當(dāng)于基于一個給定的平均違約概率，計算一個極端情況下的違約概率。當(dāng)然，平均違約概率本質(zhì)上也是一個變量，樣本不同取值不同。
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回復(fù)黃石：哦，對比VAR來理解，好像明白一些了，謝謝老師~
