楊同學(xué)
2023-11-30 14:28關(guān)于range的問(wèn)題：為什么asset class間的correlation大，range會(huì)更大？correlation大不是說(shuō)明portfolio沒(méi)有被充分分散化，risk更高，那么我應(yīng)該narrow range？
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-12-03 11:22
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你好，根據(jù)原版書(shū)上的結(jié)論：如果組合中資產(chǎn)于其他資產(chǎn)相關(guān)性越高，那么就很可能出現(xiàn)同漲同跌的情況，此時(shí)兩者在整個(gè)組合中的權(quán)重占比是相對(duì)穩(wěn)定的，權(quán)重不容易偏離目標(biāo)區(qū)間，此時(shí)可以放大range，讓它去波動(dòng)。
反之，如果某一個(gè)資產(chǎn)和組合中其他資產(chǎn)的相關(guān)性較弱，這意味著資產(chǎn)權(quán)重偏離SAA的可能性越大，因?yàn)楦黝愘Y產(chǎn)不會(huì)做同方向的相對(duì)變化，因此資產(chǎn)權(quán)重很容易偏離目標(biāo)權(quán)重，所以需要收窄range來(lái)降風(fēng)險(xiǎn)。
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追問(wèn)
所以老師在range知識(shí)點(diǎn)所講的volatility/風(fēng)險(xiǎn)，也是指的是偏離target AA weight的volatility/風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)吧？
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追答
指的是asset class's own volatility，如果再平衡不涉及交易成本，那么更高的資產(chǎn)本身更高的波動(dòng)率會(huì)導(dǎo)致range變窄。在考慮交易成本的情況下就需要對(duì)控風(fēng)險(xiǎn)和控交易成本之間進(jìn)行權(quán)衡。如果資產(chǎn)流動(dòng)性較差、交易成本高，那么優(yōu)先控成本，資產(chǎn)本身波動(dòng)率越大，則range變寬。
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追問(wèn)
Volatility需要narrow range是因?yàn)闉榱私档惋L(fēng)險(xiǎn)？從風(fēng)險(xiǎn)控制角度而不是交易成本的角度？
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追答
是的，如果再平衡不涉及交易成本，那么更高的資產(chǎn)本身更高的波動(dòng)率會(huì)導(dǎo)致range變窄。
如果考慮了交易成本，那么波動(dòng)率更高，range也要更大，否則可能會(huì)頻繁的觸及再平衡。
考試的時(shí)候看清題目是更在意風(fēng)險(xiǎn)還是更在意交易成本就好了。
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