楊同學(xué)
2023-12-03 18:201. 問一下factor-based model的優(yōu)缺點(diǎn)1）優(yōu)點(diǎn)：解決risk factor overlapping，有利于業(yè)績歸因，反映mgr的投資風(fēng)格2）缺點(diǎn)：無法反映線性關(guān)系，short會(huì)被limited，分散化效果不好，排序在中間的stock沒有被考慮2. factor-based model區(qū)分passive和active？passive是不是就是smart beta，它的優(yōu)缺點(diǎn)是什么。上面的應(yīng)該是active factor-based model的優(yōu)缺點(diǎn)？3. 除了在equity里面，fixed income，AA 和 Trading 里面的factor-based model應(yīng)該都是主動(dòng)的？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-12-04 16:43
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你好，1. 優(yōu)點(diǎn)描述正確，缺點(diǎn)是不能捕捉因子和業(yè)績之間的非線性關(guān)系，不是無法反應(yīng)線性關(guān)系。其他的你的描述是正確的。
2. factor-based model可以是passive也可以是active的，這個(gè)要看上下文的具體描述。smart beta是介于主動(dòng)和被動(dòng)之間的一種策略，并不純是passive的。
Smart Beta策略主要是通過追蹤特定風(fēng)險(xiǎn)因子的指數(shù)來超越傳統(tǒng)的市值加權(quán)指數(shù)。其優(yōu)點(diǎn)是：
1) 性價(jià)比高：Smart Beta策略通常比傳統(tǒng)的主動(dòng)管理策略成本更低
2) 透明度高：與許多主動(dòng)投資策略相比，Smart Beta策略通常更透明。投資者可以清楚地了解其持有的資產(chǎn)和遵循的規(guī)則。
3) 潛在的超額回報(bào)：通過側(cè)重于特定的風(fēng)險(xiǎn)因子（如價(jià)值、質(zhì)量、動(dòng)量等），Smart Beta策略可能在某些市場(chǎng)條件下提供超過傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)的回報(bào)。
缺點(diǎn)是：
1) 追蹤誤差：與傳統(tǒng)的市值加權(quán)指數(shù)相比，Smart Beta策略可能會(huì)產(chǎn)生更大的追蹤誤差，尤其是在短期內(nèi)。
2) 市場(chǎng)條件敏感性：某些因子可能在特定市場(chǎng)條件下表現(xiàn)不佳。例如，在市場(chǎng)快速上漲時(shí)，價(jià)值因子可能落后。
3) 管理復(fù)雜性：雖然Smart Beta策略比主動(dòng)管理簡單，但仍比傳統(tǒng)的被動(dòng)指數(shù)復(fù)雜，可能需要更多的監(jiān)督和再平衡。
3. 這個(gè)不一定，單獨(dú)看到factor-based model這個(gè)名字，無法判斷出它是active還是passive，要根據(jù)題目上下文判斷。
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追問
謝謝老師的解答，還有2個(gè)小問題：
1）passive 和 active 的factor-based model的優(yōu)缺點(diǎn)是一樣的？
2）equity，AA，fixed income 和 trading章節(jié)的factor-based model其實(shí)是一個(gè)對(duì)嗎？問優(yōu)缺點(diǎn)的時(shí)候，我都可以回答以上的內(nèi)容？ -
追答
1）是的，首先我們會(huì)討論factor-based model這個(gè)模型的優(yōu)缺點(diǎn)，然后我們還可以利用這個(gè)模型再去做主動(dòng)或被動(dòng)策略，但是它的優(yōu)缺點(diǎn)都是一樣的。
2）是的，都是一樣的，這些都是通用的。 -
追問
老師那可以問一下factor-based model和smart beta有什么區(qū)別嗎？
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追答
因子模型更側(cè)重于理解和分析導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的因素是哪些，而智能貝塔則是一種利用這些因素來構(gòu)建投資組合的實(shí)際策略。
Factor-based Model是因子模型，它是基于統(tǒng)計(jì)分析的，目的是找到解釋股票或其他資產(chǎn)收益不同的因子。這些因子可能包括價(jià)值、規(guī)模、動(dòng)量、波動(dòng)率、盈利能力等。投資者可以利用因子模型來識(shí)別，并利用那些可能影響資產(chǎn)收益的關(guān)鍵因子，來做出更明智的投資決策。
而Smart Beta，智能貝塔是一種投資策略，它結(jié)合了傳統(tǒng)的指數(shù)基金和主動(dòng)管理策略的特點(diǎn)。智能貝塔策略通常通過追蹤經(jīng)過特別設(shè)計(jì)的指數(shù)來實(shí)現(xiàn)，這些指數(shù)不僅僅是基于市值加權(quán)得，也有可能根據(jù)特定得因子（如價(jià)值、規(guī)模、質(zhì)量、動(dòng)量等）來構(gòu)建。因此，智能貝塔策略試圖超越傳統(tǒng)市值加權(quán)指數(shù)的表現(xiàn)。 -
追問
我可以理解：
factor-based model會(huì)有一個(gè)分析影響因子的過程，但是smart beta沒有，而是基于常用因子直接構(gòu)建，所以可能有個(gè)別因子并不適用？ -
追答
可以這么理解。
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