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2023-12-06 15:13這里的股利為啥還要考慮？FP里不是已經(jīng)減去了股利了嘛？這不是相當于考慮了兩次了么
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1個回答
Evian, CFA助教
2023-12-09 00:43
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ヾ(?°?°?)??你好同學，
3個股利在估值時需要考慮
FP確實考慮了這3個股利（持有收益），那是期初確定期末交易標的資產(chǎn)的價格
此時
假設標的資產(chǎn)是一只母雞
考慮了持有收益（雞蛋），期初確定：期末的交易價格=forwardprice=10元，這是期末發(fā)生的一筆現(xiàn)金流10元
不考慮了持有收益（雞蛋），t時刻市場真實St=母雞價格=16元，假設現(xiàn)在t時刻合約執(zhí)行的母雞價格PV(10元）
Vlong=t時刻買母雞要16元-合約PV(10元）
本來16元的母雞用合約可以PV(10元)買，于是合約為我們省錢，省的就是賺的Vlong=合約自身的價值
考慮了持有收益（雞蛋），t時刻市場真實St=母雞價格=13元，因為母雞到手之后它下單可以賣錢，那現(xiàn)在的母雞就不是16元而是低一些的13元，假設現(xiàn)在t時刻合約執(zhí)行的母雞價格還是PV(10元）
本來13元的母雞用合約可以PV(10元)買，于是合約為我們省錢，省的就是賺的Vlong=合約自身的價值
回到股票，股利相當于母雞的雞蛋，是持有收益，需要估值時考慮
于是你的問題可以這樣理解：
這里的3個股利要考慮，因為3個股利對t時刻的long方來說是持有收益，需要在St的基礎上考慮持有收益
FP里已經(jīng)減去了折現(xiàn)股利是在定價，它定價一旦確定，F(xiàn)0(T)就確定了，但是和估值沒有直接關系，我們不會說：定價考慮了PVD之后估值就不能考慮PVD，而是定價估值時都要考慮PVD
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