楊同學(xué)
2023-12-06 21:17老師，想?yún)^(qū)分一下Scheduled 算法：1）VWAP是基于歷史的流動性，而POV是基于實時流動性，那么這兩個誰更沒有可能在一天內(nèi)完成交易？2）TWAP也不是一定會完成交易，如果市場上沒有充足的流動性？
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1個回答
開開助教
2023-12-07 11:30
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同學(xué)你好
1)VWAP和POV誰更能完成交易，這個不一定。書上也沒有闡述過。一般來說VWAP在開盤和收盤時交易的多，中間交易的少，因此在開盤和收盤期間的交易壓力是較大的。因此對于整體流動性較低的股票來說，VWAP可能導(dǎo)致沒辦法全部成交。POV會利用市場的流動性，流動性好的時候多交易，流動性差的時候少交易，但如果在一天中的流動性一直沒有改善，而POV又只能參加流動性的一定比例，可能會無法在當(dāng)天完成交易。
2）TWAP規(guī)定的是在細(xì)分的時間段內(nèi)平均分配訂單的，因此對于流動性不太好的股票來說成交概率更大，因為訂單更分散。如果交易量非常底，那么TWAP也可能完不成交易的。最極端比如市場上就沒人買賣，那么不管用什么方法都無法完成交易的。只是相比其他兩個更容易完成
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
為什么分散訂單就能提升成交量？在大家都買賣的時候不應(yīng)該成交概率更高？
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追答
同學(xué)你好，
分散訂單不是提升成交量，它是讓每個時間段的成交壓力都沒那么大。而如果交易量一直較低，那么POV因為只參與其中一部分，比如10%，那么很可能某個時段是完不成交易的。TWAP在流動性不是極低的情況下，更好的分散每個時間段的成交量，可能較大概率的保障交易完成。 -
追問
我記得VWAP里面講一般來說早晚的市場交易比較活躍，中間不活躍。那為什么不是我集中在交易活躍的時候進(jìn)行交易的成交概率更大呢？
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追答
只是一般情況是兩邊高，中間低。所以VWAP可以可能會按照這個U型的交易模式去安排訂單量。但是這里不是說流動性不足的情況嘛，如果流動性不足，那么兩端堆了比較多的訂單去成交，很可能會在這兩個時段造成比較大的交易壓力。
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追問
我不理解的是，如果訂單量很大，不是更容易找到對手方，從而達(dá)成交易。訂單量小的時候就不一定能找到對手方呀？
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追答
我的理解是，VWAP參考的是過去幾天每個交易時段交易的平均交易量來進(jìn)行下單安排的。過去哪個時間段交易量大，設(shè)置的交易規(guī)模就大。
但如果說實際要交易的那天每個時間段交易量的規(guī)律和前幾天不同，比如一天中頭尾兩端的交易量和之前幾天比沒那么高了，而VWAP在這兩段設(shè)置的交易量還是參考前幾天的情況來的，那么就會導(dǎo)致這兩段的成交壓力會比較大。
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