努同學(xué)
2023-12-10 12:07我還是沒明白tax的問題是怎么和衍生品結(jié)合在一起考慮的
所屬：CFA Level III > Private Wealth Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2023-12-10 15:34
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同學(xué)你好，這里使用的collar是zero-cost collar，也叫cash-less collar，它會(huì)買入一個(gè)執(zhí)行價(jià)比當(dāng)前股價(jià)稍高低一些的put，同時(shí)賣掉一個(gè)執(zhí)行價(jià)略高于當(dāng)前股價(jià)，且到期日相同的call。Call和put都是價(jià)外的，他們的期權(quán)費(fèi)相同，一來一去抵消掉就沒有成本了，既然net premium為0，那么在期權(quán)費(fèi)這塊就沒有稅收了。而且這個(gè)collar還不可以把所有的股票風(fēng)險(xiǎn)全部對(duì)沖掉，需要保留一些風(fēng)險(xiǎn)，否則在某些國家的稅收制度下，把股票風(fēng)險(xiǎn)全部規(guī)避掉就會(huì)被視為是出售了股票，那就會(huì)產(chǎn)生稅收了。
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