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2023-12-10 23:03請講解下這道官網(wǎng)題
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Essie助教
2023-12-11 14:00
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你好，這道題考查的是goal-based的資產(chǎn)配置方法，其實(shí)就是在BY和CZ兩個(gè)項(xiàng)目中，根據(jù)目標(biāo)達(dá)成的可能性，選擇最合適的折現(xiàn)率，然后看目標(biāo)未來要花多少錢，從而得到今天在不同的目標(biāo)上要如何配置。
goal 1是要保證90%的概率可以達(dá)成目標(biāo)，在未來20年中維持每年開支120,000，且開支會按照2.5%的增長率逐年上升，對應(yīng)的折現(xiàn)率根據(jù)表格可以看到是5.7%。因?yàn)間oal1中的現(xiàn)金流是根據(jù)通脹調(diào)整后的現(xiàn)金流，所以不能夠直接用年金的公式，答案是把每一期的支出計(jì)算成了通脹調(diào)整后的值。我們通常調(diào)整現(xiàn)金流的現(xiàn)值是用把分子上的（1+inflation）給翻到分母。
比如說原本是：PMT(1+inflation)/(1+return)，現(xiàn)在就變成了PMT/[(1+return)/(1+inflation)]=PMT/[1+(return-inflation)/(1+inflation)]，所以I/Y就是(return-inflation)/(1+inflation)=3.12%，PMT是120000，計(jì)算器用BGN模式，N=20期，能算出goal 1的PV是1820446，那如果把63%的資金給CZ的話那么就是給CZ分配了1827000，足以覆蓋1820446的資金需求了，這樣能得出C選項(xiàng)。
goal 2就更為簡單了，就是看10年后的慈善目標(biāo)1.5m，85%的目標(biāo)成功概率對應(yīng)折現(xiàn)率3.6%，然后計(jì)算得到現(xiàn)值1053158，如果在該目標(biāo)中投入37%，也能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)goal 2.
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