Scorpio
2023-12-13 15:24請(qǐng)問(wèn)第三題不是模型里面已經(jīng)使用了reit index么，它的數(shù)據(jù)應(yīng)該是不算被平滑過(guò)吧？還是說(shuō)即便有指數(shù)了，距離反映真實(shí)的波動(dòng)性還是差比較多？
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1個(gè)回答
Johnny助教
2023-12-13 16:05
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同學(xué)你好，這里是要通過(guò)模型來(lái)計(jì)算真實(shí)的房地產(chǎn)收益波動(dòng)率，該模型假設(shè)當(dāng)前觀測(cè)到的收益率等于真正的收益率和上一期觀測(cè)到的收益率的加權(quán)平均，也就是下圖公式，其中λ就是平滑系數(shù)，如果λ越大，那么真實(shí)的波動(dòng)率比觀測(cè)到的波動(dòng)率會(huì)大的越多。這邊不是在探討 REIT index是否有平滑現(xiàn)象，而是private real estate這個(gè)資產(chǎn)大類(lèi)本身就是會(huì)被平滑的，真實(shí)的波動(dòng)率就是要比觀測(cè)到的波動(dòng)率更高。
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追問(wèn)
Because the true return is not observable, the model assumes a relationship between true returns and observable REIT index returns; therefore, it uses REIT index returns as proxies for both the unobservable current true return and the previous observed return.但它給公式代數(shù)用的是reit index的數(shù)，并不是純粹用的房地產(chǎn)的數(shù)
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追答
同學(xué)你好，private real estate是流動(dòng)性差，交易不頻繁的，它的客觀真實(shí)波動(dòng)率應(yīng)該是要用private real estate的收益來(lái)計(jì)算得出，但由于這個(gè)收益率不可得所以才只能用REITs index的收益來(lái)估算private real estate的波動(dòng)率。因此他是在用一個(gè)流動(dòng)性較好資產(chǎn)收益率去預(yù)測(cè)一個(gè)流動(dòng)性很差的資產(chǎn)的收益率，那算出來(lái)自然就不會(huì)準(zhǔn)確，畢竟正確做法理應(yīng)是用private real estate的收益來(lái)計(jì)算，但現(xiàn)在只能退而求其次，算出的波動(dòng)率自然就會(huì)被平滑過(guò)
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