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2023-12-17 13:16請問hedging with stock index futures，1、公式里面兩個beta相減是為什么呢，兩個beta分別表示什么呢？2、兩個紅色方框里面的公式所求出的number of contracts 表達的是一個概念嗎？為什么一個是beta portfolio 一個是beta*-beta呢？3、這三個beta分別表示什么意思呢？感謝啦！
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1個回答
黃石助教
2023-12-18 10:14
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同學(xué)你好。建議同學(xué)只記第二個紅框，也就是beta*-beta的式子即可。這里具體的含義見下圖。第一個紅框中的公式是第二個紅框中公式的一個特殊情況，也就是當(dāng)beta* = 0的情況（相當(dāng)于投資者要完全消除風(fēng)險）。第二個公式的好處是在于1. 是第一個公式的泛化，適用于不同的場景（比如beta*不等于0；投資者可能不想完全消除風(fēng)險，因為風(fēng)險高意味著收益也高），以及2. 其得數(shù)符號為正即做多，為負即做空，使用上也比較方便。
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追問
這里的風(fēng)險，指的是系統(tǒng)性風(fēng)險對嗎，因為beta衡量的是系統(tǒng)性風(fēng)險。beta等于0，也就是說投資者希望的是完全沒有系統(tǒng)性風(fēng)險的環(huán)境？
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追問
請問老師，為什么對沖工具對于風(fēng)險的敏感度用N，股指期貨數(shù)量來衡量呢？換句話說，為什么用于對沖的股指期貨數(shù)量，是一個關(guān)于利率的函數(shù)呢？對沖思想的公式，我可以理解，但是為什么這個等式中，N計算出來，就等于合約數(shù)量了呢？
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