溫同學
2023-12-18 22:17這里老師說roll return是負數(shù)的原因是長期債券的利率下降，但是真是情況不是利率上升嗎？不太明白這里roll yield為負數(shù)能說明什么？
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1個回答
開開助教
2023-12-19 11:28
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同學你好，
attribution中所有的effect都是解釋的相對表現(xiàn)，也就是和benchmark比較后的超額收益。
roll 是指隨著時間的自然流逝，債券的maturity會變短，那債券的YTM就會下降，使得債券折現(xiàn)率下降。長端的收益率曲線更平坦，roll yield空間更小，所以portfolio超配長期的債券使得roll return比benchmark低（見圖）。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
從老師畫的圖可以看出長端YTM比短端下降的更少，這個說明什么呢？
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追答
說明roll return就是由于時間流逝導致債券期限變短，因為從而導致收益率下降帶來的價格的上升。長端的收益率曲線因為更平坦，所以樣的時間流逝，利率下降的是較少的，roll return也較少。
因為portfolio 相比基準在長端配置的更多，所以相比基準，由roll return貢獻的收益較少，導致roll effect是負的。
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