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2023-12-21 17:211.利率互換不交換本金，為什么計(jì)算要涉及本金！
2.支固定的時(shí)候?yàn)槭裁匆?%的連續(xù)復(fù)利折現(xiàn)？
3.為什么不能按照上課講的方法（或者說(shuō)上課的方法為什么不適用解這個(gè)題），把收支的現(xiàn)金流分別折現(xiàn)到0時(shí)刻來(lái)計(jì)算？（收支都是三筆現(xiàn)金流）
4.這里的解題方法據(jù)說(shuō)是超綱的，但是我看說(shuō)超綱的都是2021年前后的提問和回答了，那現(xiàn)在還超綱嗎？如果不超綱，為什么課上不講，如果超綱，為什么題庫(kù)不做調(diào)整，已經(jīng)懶到2年都不愿意去調(diào)整一下不合適的題目嗎？！！
5.請(qǐng)把題目解題的方法詳細(xì)說(shuō)明一下，另外需要補(bǔ)充什么時(shí)候用這種方法的判斷?。?/h3>
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1個(gè)回答
Adam助教
2023-12-22 14:00
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
1：這種方法是：人為的在互換期末加上兩筆本金，“一收一支”，實(shí)際上沒有本金的發(fā)生，但是這種方法可以將利率互換的現(xiàn)金流拆解成兩個(gè)債券【固定債券，浮動(dòng)債券】，理解起來(lái)更直觀。
兩個(gè)債券價(jià)值減一減就得到利率互換價(jià)值。
2：因?yàn)轭}目給了市場(chǎng)利率為2%，連續(xù)復(fù)利。所以直接用2%的連續(xù)復(fù)利進(jìn)行折現(xiàn)。如果實(shí)用半年復(fù)利，則需要將2%進(jìn)行轉(zhuǎn)換，然后才能用其進(jìn)行折現(xiàn)。
3：課上講了兩種方法，一種是互換組合方法。這種方法是：原互換，加上新的互換構(gòu)成組合，用組合的現(xiàn)金流去確定其價(jià)值。這題只給了一個(gè)利率互換，所以不適用。
第二種方法是：互換的每一期現(xiàn)金流，以遠(yuǎn)期利率進(jìn)行折現(xiàn)，求和得到利率互換價(jià)值。
這種方法和債券組合法是通用的?？梢杂脕?lái)確定利率互換價(jià)值。
具體如圖1【0.25時(shí)刻是：4%與2%交換，0.75和1.25是4%與半年復(fù)利下的R進(jìn)行交換，因?yàn)槔适撬降?，所以浮?dòng)利率的遠(yuǎn)期利率也是2%】。
4：債券組合法確定利率互換價(jià)值，是目前金融市場(chǎng)常用的計(jì)算方法，無(wú)論在國(guó)內(nèi)、國(guó)外、CFA等基本都用這種方法，所以并沒有失效。
但是GARP作為金融衍生品市場(chǎng)中探索者，會(huì)結(jié)合一些著名學(xué)者的研究，更新衍生品定價(jià)方法，所以有了這里的利率互換的“互換組合法”。近幾年考綱都不再考察債券法，所以可以了將其理解為超綱。
作為應(yīng)試，要掌握考綱內(nèi)容。
但是作為目前、即將參與金融市場(chǎng)中大哥工作者，傳統(tǒng)的債券法還得用，所以這也是為什么我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)大家要稍微了解一下。
同時(shí)，利率互換中，固定利率的確定，就是實(shí)用債券法確定的，即找一個(gè)利率使得固定債券價(jià)值=浮動(dòng)債券價(jià)值，這個(gè)利率就是利率互換中的固定利率。所以這也要求我們要了解這種方法。
5，這題信息其實(shí)很簡(jiǎn)單，利率互換還剩15個(gè)月，每半年交換一次，所以每次現(xiàn)金流的時(shí)間點(diǎn)分別是0.25、0.75、1.25。固定利率是4%（半年復(fù)利），浮動(dòng)利率是L，
這里的L，利率是水平的，恒為2%(連續(xù)復(fù)利)。
債券法，就是人為的加上本金，將現(xiàn)金流拆解程固定債券、浮動(dòng)債券。
兩個(gè)債券價(jià)值相減得到互換價(jià)值。
這種方法稍微了解即可。
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