Ozr
2023-12-22 22:40key rate duration不是只變動(dòng)一個(gè)spot rate, 保持其他的tenor的spot rate不變之下，求的duration嗎，為什么現(xiàn)在又要討論5年的spot rate傳導(dǎo)到了10y，然后導(dǎo)致的negative key duration呢?
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1個(gè)回答
Danyi助教
2023-12-25 16:37
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同學(xué)你好，
根據(jù)下圖原版書(shū)，以10年期par bond為例，其價(jià)格par=c/(1+s1)+c/(1+s2)^2+...c/(1+s5)^5+...+c+par/(1+s10)^10。當(dāng)par rate 5上升，會(huì)導(dǎo)致spot rate5上升。因此c/(1+s5)^5這一項(xiàng)就會(huì)變小，整個(gè)10年期par bond的價(jià)值下降。為了使其價(jià)格保持在par不變，那么就要使s10下降，從而使債券價(jià)格上升到par。
因此就得到了結(jié)論：10年期零息票債券（其唯一現(xiàn)金流量在第10年）的價(jià)值，隨著5年期par rate的向上變化而上升。所以10年期零息債券的KRD5為負(fù)數(shù)。
這里的內(nèi)容的確只是一個(gè)理論上的，可以試著理解一下這個(gè)邏輯，了解一下即可。
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