郭同學(xué)
2019-01-22 09:51課程在講解自由現(xiàn)金流章節(jié)時(shí)，講述了fcff的多個(gè)公式基本由一個(gè)推導(dǎo)而來(lái)，推導(dǎo)過(guò)程中NCC這個(gè)科目是多次直接和折舊劃等號(hào)了，比如推EBITDA的時(shí)候。但是在講述NCC項(xiàng)目如何從報(bào)表中調(diào)整出來(lái)的時(shí)候（講義116頁(yè)），又能看到有好多項(xiàng)目會(huì)用來(lái)調(diào)整NCC的，這不矛盾嗎？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Paul助教
2019-01-22 16:19
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這個(gè)簡(jiǎn)化你說(shuō)的是計(jì)算debt ratio里面等同于了折舊對(duì)吧，其他的時(shí)候公式應(yīng)該都是在寫(xiě)完整的NCC的。在debt ratio里面這樣簡(jiǎn)化是有條件的，也就是說(shuō)折舊占到了NCC的絕大部分，或者說(shuō)沒(méi)有這個(gè)簡(jiǎn)單是不能這樣簡(jiǎn)化的。
-
追問(wèn)
不是debt ratio哦，這個(gè)老師講解了有條件的、我說(shuō)的是從NI的推EBITDA的那個(gè)
-
追答
同學(xué)你好，F(xiàn)rom EBITDA: FCFF=EBITDA(1-T)+ NCC× T – FCINV - WCINV；From NI: FCFF=(NI+NCC-WCINV)+ Int×(1-T)- FCINV
這兩個(gè)公式都寫(xiě)的是NCC啊! -
追問(wèn)
From EBITDA的公式是從From NI推倒來(lái)的啊。。。NI=(EBITDA-Int-D&A)(1-T)，然后將(EBITDA-Int-D&A)(1-T)代入NI的公式得到的EBITDA的公式，化簡(jiǎn)過(guò)程中（-D&A)(1-T)和NCC整合過(guò)的啊，不然為什么EBITDA里面的是NCC×T?。?。。。我要醉了
-
追答
同學(xué)你好，因?yàn)榇蠖鄶?shù)公司主要的NCC都是折舊和攤銷(xiāo)，這里是做了簡(jiǎn)化，因?yàn)椴缓?jiǎn)化這10個(gè)公式更加沒(méi)法記了?？荚嚨牡臅r(shí)候確實(shí)可以這么用的，當(dāng)然如果實(shí)證當(dāng)中NCC與折舊和攤銷(xiāo)總額差距大，是不太適用這個(gè)方法的。
-
追問(wèn)
好的，謝謝老師
0
0
0
0
