Ozr
2023-12-29 17:04請問FRA是在1時(shí)刻借到錢(面值)，2時(shí)刻還錢(面值)，然后1時(shí)刻settle賺的/虧的interest rate嗎，然后這個(gè)settle的部分是要discount之后結(jié)算的? 然后option是在1時(shí)刻直接settle不需要discount?
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2023-12-31 19:22
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，元旦快樂！~
FRA是遠(yuǎn)期承諾，0時(shí)刻簽訂，1時(shí)刻到期以FRA借錢or投資，4時(shí)刻還本金利息or收到本金利息。這是理解的思路。而實(shí)際操作時(shí)，long方和short方的結(jié)算發(fā)生在1時(shí)間點(diǎn)。
interest rate option是期權(quán)，以call為例，0時(shí)刻簽訂并定好1~4的FRA為X，1時(shí)刻到期long方選擇是否行權(quán)，如果行權(quán)，1時(shí)刻到期以X借錢or投資，4時(shí)刻還本金利息or收到本金利息。long方和short方的結(jié)算發(fā)生在4時(shí)間點(diǎn)。
對于FRA來說，它是：set in advance，settled in advance（先付）。
對于interest rate option，它是：
Interest rates are typically set in advance, but interest payments are made in arrears, which is referred to as advanced set, settled in arrears （in arrears表示后付，例如（工資、水電煤氣等）后付的）.
借用以上截圖：
如果FRA的圖如上圖所示，標(biāo)的資產(chǎn)利率FRA是在0時(shí)刻定的1~4的遠(yuǎn)期利率，在1時(shí)刻結(jié)算而不是4時(shí)刻結(jié)算，結(jié)算的是4時(shí)刻發(fā)生的現(xiàn)金流（long方是MRR-FRA然后乘以名義本金）折現(xiàn)到1時(shí)刻的現(xiàn)值
如果interest rate option的圖如上圖所示，標(biāo)的資產(chǎn)FRA利率也是在0時(shí)刻定1~4時(shí)刻的遠(yuǎn)期利率，只有1時(shí)刻行權(quán)并且等到4時(shí)刻結(jié)算，不用折現(xiàn)
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