水同學
2023-12-30 10:49權益，FCF valuation 題目在原文的定位在哪？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-01-02 17:16
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同學你好。關于FCF估值，在2024年原版書的第四冊第一個章節(jié)，全部都是關于FCF 估值的內容。該章節(jié)里面的例題與課后題也都是關于FCF估值的。
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追問
老師，我的意思是在case的上下文中找不到做Q16題的信息，請問，這題在case中的定位在哪里，謝謝
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追答
同學你好。case最后四個小點和上面那段話，就是做本題的核心說明。
那段話，提到了兩個模型，即H模型與FCFE模型（GGM）。使用哪一個需要看下面四點給到的信息，兩個增長率，并不是從20%線性下降到6%，所以H模型不適用。因此，那就是針對FCFE使用普通的GGM估值即可。
A選項，計算的基本沒有問題，關鍵錯在13.64的計算上。1.66是20×7年的FCFE，20×7年之后永續(xù)增長率為6%，因此這一階段使用GGM估值，V0=FCFE_0*(1+g)/r-g，其中V0是20×7年的價值，FCFE_0是20×7年的股權自由現金流。然而需要估20×3年的價值，因此需要將20×7年的V0折現到20×3，從20×7到20×3共有4年，因此在計算13.64的那個式子中，最下面分母為1.13^4.
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