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2023-12-31 11:11如何理解U效用，全程是什么？
所屬：FRM Part I > Foundations of Risk Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
黃石助教
2024-01-02 10:47
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同學你好。這里的U就是對效用的英文Utility的一個簡寫。在現(xiàn)代投資組合理論中，對于效用的刻畫還停留在非常簡單的模型，見下圖。期中希臘字母mu是預(yù)期收益，希臘字母Sigma是標準差。該函數(shù)在圖中畫出來就如課上所示。效用的含義其實就是投資者的滿意程度、滿足感。在投資的過程中，并不是說收益越高越好（因為風險也可能更大），也不是風險越低越好（因為收益可能變低）。理論中，我們假設(shè)投資者在選擇投資組合的時候是去最大化自身效用的，而效用本身則是收益與風險的整合：收益越高、效用越高；風險越高、效用越低。當然，我們不是說投資者在投資的時候真的就使用這樣一個效用函數(shù)，而是在建模的時候我們假設(shè)投資者的行為就好比他們有一個隱含的效用函數(shù)。
高階的效用模型比如冪效用函數(shù)、愛潑斯坦-津效用函數(shù)等也在后續(xù)的理論發(fā)展中逐漸被使用，這些FRM中就未作提及了?？偠灾覀冃枰业揭粋€對現(xiàn)實中投資者的刻畫足夠近似的效用函數(shù)來進行使用?，F(xiàn)代投資組合理論中的線性效用函數(shù)在使用上較為簡便，但其對投資者的刻畫較為粗糙，這一缺點我們也需要了解。
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