楊同學
2023-12-31 11:44百題 case Albert Wulf第3問,為什么是short OTM put呢?題目不是要求完全保護downside risk嗎?short put不就又打開了下行風險?short call只是限制上行potential而已?
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1個回答
Simon助教
2023-12-31 13:09
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同學,下午好。要注意貨幣的標價形式。
第3題中策略是buying an ATM call option and selling a 25-delta put option,其中完全消除日元下跌風險用的是 ATM call option。
題目背景是歐洲人投日元,擔心日元下跌。但是期權(quán)標價是¥/€ options,所以從歐元角度考慮。要擔心歐元上漲的風險,是通過long ATM call 來完全消除歐元上漲的風險。
同時,題目要求,cost-effective,所以要賣一個OTM put抵減成本。
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追問
我理解完全消除下行風險用的是ATM call。不理解后面降低成本為什么選擇put。從圖像上看的話,sell put和long call組合在一起,左邊依舊是向下的直線,這不是打開下行空間的意思嗎?
但是從實際操作理解的話,客戶未來需要買入歐元,sell put也是會買入歐元,并沒有打開下行空間?
為什么從圖像上和從操作上的理解會是相反的?是我哪一步分析錯了嗎? -
追答
圖像見截圖。
long 日元,那么就是short 歐元,如果從歐元角度思考,short 歐元的直線斜向下的。
