小同學(xué)
2019-01-22 19:35老師好，關(guān)于EBIT(1-T)屬于股東和債權(quán)人的凈利潤(rùn)這點(diǎn)我還是不懂，關(guān)鍵點(diǎn)在于債權(quán)人的利息要不要繳稅。因?yàn)樵谟?jì)算NI的時(shí)候計(jì)算式是(EBIT-I)(1-T),所以我認(rèn)為給到債權(quán)人的利息是沒(méi)有計(jì)算在稅里面的，是在稅前就列支了，根本沒(méi)有被稅到。所以整個(gè)公司股東和債權(quán)人的凈利潤(rùn)所得應(yīng)該是(EBIT-I)(1-T)+I=EBIT(1-T)+IT，請(qǐng)老師解答，謝謝。
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1個(gè)回答
Paul助教
2019-01-23 09:25
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同學(xué)你好，你問(wèn)的是不是FCFF公式？FCFF的計(jì)算從無(wú)杠桿公司出發(fā)的，所以就不存在利息，那么EBIT就是稅前利潤(rùn)，EBIT*（1-T）就是無(wú)杠桿公司的凈利潤(rùn)。
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追問(wèn)
老師好，F(xiàn)CFF計(jì)算是無(wú)杠桿公司出發(fā)的，那么就沒(méi)有利息，那么在講課的時(shí)候?yàn)槭裁蠢蠋熞恢痹谡f(shuō)EBIT(1-T)屬于股東和債券人的稅后部分呢？
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追答
同學(xué)你好，每個(gè)老師理解是不同的，我認(rèn)為FCFF是從無(wú)杠桿公司出發(fā)的，就想MM利率當(dāng)中的兩個(gè)假設(shè)一樣，一個(gè)就是無(wú)杠桿公司。另外還有一點(diǎn)，F(xiàn)CFE=FCFF-int*（1-T）+NB。這里為什么不是int，為什么是稅后利息呢？正是因?yàn)?，無(wú)杠桿公司沒(méi)有享受抵稅，但是有杠桿的FCFE是有抵稅效果的，雖然剔除了債權(quán)人的INT，但是也享受了INT*t這個(gè)稅盾的效應(yīng)，所以凈流出是INT*（1-T）。
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