努同學(xué)
2024-01-01 22:23這里有兩個(gè)疑問：1. 題目只說了trade 1 是active position，trade 2 是跟隨benchmark的被動(dòng)投資，怎么算active risk? 2. 第一個(gè)trade是把兩個(gè)相關(guān)性高的股票“trade back”回benchmark，也就是消除了一個(gè)較高的active risk，第二個(gè)trade是兩個(gè)相關(guān)性低的pair，也就是增加了一個(gè)較低的active risk，綜上等于減少一個(gè)高相關(guān)的pair，同時(shí)增加一個(gè)低相關(guān)的pair,，不應(yīng)該是降低了總體的active risk 嗎
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-01-04 14:37
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同學(xué)，上午好。
如果portfolio和benchmark長得像，那么active risk就低，portfolio和benchmark偏離，那么active risk就大。
1. active risk=sigma(σp-σp)，具體計(jì)算公式見截圖。
2. 第一個(gè)trade是同類股票（automobile）之間調(diào)權(quán)重，不改變整體的active risk（對benchmark偏離程度不變），因?yàn)槲覔Q倉位的股票他很像。舉個(gè)例子，把1%工商銀行倉位換成1%建設(shè)銀行倉位，因?yàn)槎际倾y行業(yè)的股票，二者相關(guān)性非常高，所以active risk不會(huì)受影響（就是和bechmark偏離程度不變）。
第二個(gè)trade，是不同行業(yè)之間調(diào)權(quán)重，首先相關(guān)性低，其次，這兩只股票都在benchmark中，我是一只超配，一只低配，所以和benchmark不一樣了，增加active risk
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