淑同學(xué)
2024-01-03 10:10為什么value added的拆分不能這樣拆呢？
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
愛吃草莓的葡萄助教
2024-01-04 09:38
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同學(xué)你好。因為將超額收益劃分為由資產(chǎn)配置和證券選擇兩部分來源。其中如果證券在基準(zhǔn)中收益大于0，那么在組合中就會超配，小于低配，這就是因為資產(chǎn)配置獲得超額收益，為(w_p,i -W_b,i)*B_i。另外一部分就是因為證券選擇，如果證券在組合中的收益高于在基準(zhǔn)中的收益，形成超額收益，那么應(yīng)該在組合中進(jìn)行配置投資，如果沒有形成超額收益那么就不在組合中配置投資，為(w_p,i)*(Ri-Bi)。這就是在二級中的超額收益的拆解。拆解方法并不唯一，在三級中，會學(xué)到BHB與BF模型，將超額收益拆為三部分，資產(chǎn)配置、證券選擇和共同作用，共同作用帶來的就是右上角的小方形區(qū)域。
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追問
拆解方法并不唯一。指的是在三級里，像我圖里畫的這樣拆解也是對的嗎？
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追答
同學(xué)你好。不是，沒有這種拆解。在三級中，拆解更復(fù)雜，常見的有BF與BHB模型拆解超額收益。
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