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2024-01-03 14:58第五題，為什么要用sector1的benchmark return去和total benchmark return比較，而不是portfolio return呢？這個(gè)表里portfolio return，benchmark return和total benchmark return的關(guān)系可以辨析一下嗎？
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2024-01-05 09:46
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同學(xué)你好，
第五題題目問的是decision to overweight or underweight which of the following sectors帶來負(fù)的貢獻(xiàn)。其實(shí)就是問哪個(gè)allocation effect是負(fù)的。
allocation effect其實(shí)就是超配好的板塊，或低配差的板塊所帶來的收益。
micro attribution model用的是BF model，這個(gè)模型判斷哪個(gè)板塊是好還是差使用sector benchmark return和total benchmark return來比的。
而portfolio return和benchmark return比較要在selection effect才會(huì)用到，體現(xiàn)的是在同一個(gè)板塊中基金的選股能力。選股能力強(qiáng)，那么這個(gè)板塊的portfolio return就會(huì)高于total benchmark return。
如果答疑對(duì)你有幫助，【請(qǐng)采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
好的，有兩小點(diǎn)想追問一下：1. 假設(shè)題目不是要求用BF模型，二是BHB模型，第五題應(yīng)該選哪個(gè)呢？或者說如果是BHB模型，overweight or underweight which of the following sectors contributed negatively to performance at the overall fund level這個(gè)問法是否還有意義？2. 解答中的最后一句話”選股能力強(qiáng)，那么這個(gè)板塊的portfolio return就會(huì)高于total benchmark return“不太理解，老師能不能再闡述一下幫助理解？謝謝
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追答
1. 假設(shè)題目不是要求用BF模型，二是BHB模型，第五題應(yīng)該選哪個(gè)呢？或者說如果是BHB模型，overweight or underweight which of the following sectors contributed negatively to performance at the overall fund level這個(gè)問法是否還有意義？
不論是什么模型，overweight or underweight which of the following sectors 指的都是allocation effect。只不過再判定sector的好還是差上，判定的依據(jù)不同。BF是把每個(gè)sector的benchmark return和total benchmark return相比，allocation=(wp-wb)*(Rb-B); 而BHB則是只要sector的benchmark return是正的就是好，負(fù)的就是差，因此allocation=(wp-wb)*Rb
2、這里描述的不太準(zhǔn)確，應(yīng)該是如果基金經(jīng)理某個(gè)板塊的選股能力強(qiáng)，那么這個(gè)板塊的portfolio return就會(huì)高于sector benchmark return，即Rp>Rb。因?yàn)檫x股能力就是再同一個(gè)板塊中，可以找到再這個(gè)板塊中比較出色的股票，使得投資組合在這個(gè)板塊中配置的這些股票的表現(xiàn)是要好于板塊整體的表現(xiàn)的。 -
追問
好的，那針對(duì)第一小問，如果是BHB模型而不是BF模型，第五題的結(jié)果會(huì)一樣么？還是應(yīng)該選sector 4了？
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追問
哦不對(duì)，如果BHB，是不是應(yīng)該選sector 3了
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追答
是的，應(yīng)該是sector 3
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