孫同學
2019-01-23 11:44老師，在理解APT模型上有一點疑問想請教，在第22頁的PPT例題上，我們看到有三個well-diversified的組合J、K、L是有不同的預期收益率的，是否可以理解為三個組合在不同資產的配置比例不同（即貝塔不同）而導致的收益率不同，這是否也即是后文提到的配置能力（或擇時能力）？如果可以這樣解釋，具有正的阿爾法收益的組合（存在套利機會的）其原因是組合沒有很好的多樣化，也即對不同資產的配置比例不夠充分沒有消除非系統(tǒng)性風險，看上去也是貝塔不同導致收益率不同，這部分正的阿爾法收益是來自配置還是選股能力？請老師解惑，謝謝！
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Peter F助教
2019-01-23 18:02
該回答已被題主采納
同學，你好：看了你提出的問題，我覺得你有幾個誤區(qū)：1）因素投資不能簡單等同于資產類別的組合投資，比如要提煉出小市值因子，我要做多小市值股票并做空大市值股票；2）在以因素為自變量的模型里，beta是敏感性，其不同不能對應到資產配置的比例不同而應該是資產類別不同的選擇和組合；3）選股能力在大資產類別對應到的是不同的大資產類別、在大資產類別內對應到個別股票的具體選擇（這里以權益類為例），擇時能力對應到資產配置的比例。另，APT并不能說明擇股能力和擇時能力。以考試要求為目的，建議你不要前后聯系在一起記，因為2級的這一大塊內容其實還有很多知識點沒有補充進來，要融會貫通還要學習更多的相關知識和實踐，但是書中都沒有提及，以課堂講義、課后習題為基礎，去梳理好知識點，框架式理解。請好好體會。
-
追問
明白了，謝謝老師，能否推薦一些補充相關知識的書籍或者學習資料？
-
追答
同學，你好：《量化投資策略：如何實現超額收益Alpha》這本書可以在你考完 CFA 后，作為學習參考。
0
0
0
0
