穆同學(xué)
2019-01-23 18:21老師，對不對？
所屬：CFA Level II > Corporate Finance 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Sinny助教
2019-01-23 19:02
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同學(xué)你好，能用語言描述一下你所表達(dá)的含義嘛
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追問
就是如果直線折舊改成加速折舊。第一年，折舊費(fèi)用加大。NI小。
operating CF，減掉的是減過稅的dep，加上整個(gè)的dep，所以O(shè)CF上升的，
第一年就折一年，所以對NPV影響大，所以NPV上升。
最后一年沒有折舊了，所以NI大。
CF小，但是最后一年折的多，對NPV影響小，所以NPV還是上升的。 -
追答
同學(xué)你好，這里的最后兩句話表述是有問題的
前面折舊增加，因此會(huì)導(dǎo)致稅盾效應(yīng)增加，從而前期的CF會(huì)上升沒錯(cuò)
但是最后一年，折舊逐步下降，但是不代表沒有折舊，只不過折舊金額下降了，因此稅盾作用下降，導(dǎo)致最后一年的中tax流出上升
最后一年的折舊是下降的，而不是上升的
對于NPV來看，前期CF上升而后期CF下降，但是由于貨幣時(shí)間價(jià)值，現(xiàn)金流越往后對NPV的影響是越小的，因此NPV最終依舊是上升的 -
追問
但是最后一年，折舊逐步下降，但是不代表沒有折舊，只不過折舊金額下降了，（到這懂）后面啥意思？
因此稅盾作用下降，導(dǎo)致最后一年的中tax流出上升
最后一年的折舊是下降的，而不是上升的 -
追問
因此稅盾作用下降，導(dǎo)致最后一年的中tax流出上升
最后一年的折舊是下降的，而不是上升的
啥意思？這句？ -
追答
同學(xué)你好，就是說折舊費(fèi)用下降之后，導(dǎo)致稅前利潤會(huì)上升，因此企業(yè)會(huì)交更多的稅，因此折舊部分抵稅的作用會(huì)降低，這里就是稅盾作用的下降
而最后一年由于是加速折舊法，因此折舊的金額最初年度較高，而后續(xù)年度較少，因此最后一年的折舊費(fèi)用相比直線折舊是更低而不是更高的。
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