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2024-01-07 16:59這里 macaulay duration表示的平均還款期如何解釋之前說(shuō)到的 macauleyduration是債券再投資回報(bào)gain的上升=Price 的 Loss的損失的相互抵消的時(shí)間點(diǎn)
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1個(gè)回答
Vincent助教
2024-01-11 18:36
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你好
好問(wèn)題。
如果持有到麥考利久期表示的時(shí)間點(diǎn)，并且在此期間利率發(fā)生變動(dòng)，債券價(jià)格的變化與再投資收入的變化將大致相互抵消，從而使得投資者的總回報(bào)不會(huì)因?yàn)槔实淖儎?dòng)而受到太大影響。
麥考利久期實(shí)際上可以被看作債券現(xiàn)金流的“中心點(diǎn)”或平衡點(diǎn)。在這一時(shí)間點(diǎn)，債券的利率風(fēng)險(xiǎn)被最小化，因?yàn)閮r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)相互平衡。
當(dāng)我們說(shuō)麥考利久期是債券現(xiàn)金流的“中心點(diǎn)”或平衡點(diǎn)時(shí)，我們的意思是，利用所有現(xiàn)金流的現(xiàn)值加權(quán)平均，得到的這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，可以視為所有現(xiàn)金流的集中表達(dá)。想象一下你把所有現(xiàn)金流放在時(shí)間線(xiàn)上，每個(gè)現(xiàn)金流都像是有重量的物體，麥考利久期就是讓這整個(gè)時(shí)間線(xiàn)平衡的那個(gè)點(diǎn)，就像是天平的支點(diǎn)。
在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，債券的利率風(fēng)險(xiǎn)最小化，是因?yàn)椋?br/>如果利率上升，債券的現(xiàn)值（價(jià)格）會(huì)下降。這是不利的。
但同時(shí)，你可以用更高的利率重新投資任何現(xiàn)金流。這是有利的。
麥考利久期就是這兩種效應(yīng)相互抵消的時(shí)間點(diǎn)。如果在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)持有債券，并且重新投資所有的現(xiàn)金流，那么利率上升導(dǎo)致的債券價(jià)格下跌和再投資收益上升大致會(huì)相互抵消。這就意味著，總體上，投資者的總回報(bào)不會(huì)因?yàn)槔实倪@種變動(dòng)而受到太大影響。因此，麥考利久期被視為一種衡量利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，它指示了持有債券的平均時(shí)間，以最小化利率變化的影響。
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追問(wèn)
但我有個(gè)疑問(wèn),就是這個(gè)麥考利久期本身的確定不是也是和利率相關(guān)嗎?也就是利率不同,可能確定的麥考利久期的這個(gè)時(shí)點(diǎn)也不同.然后結(jié)合老師這邊說(shuō)的,會(huì)不會(huì)有一種兩個(gè)都是變量的情況,似乎這個(gè)平衡點(diǎn)的時(shí)間不一定是固定的?
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追答
你好
隨折現(xiàn)率不同，MacD會(huì)發(fā)生變化，但不管是多少，在這個(gè)期限上利率風(fēng)險(xiǎn)被最小化。
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