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2024-01-09 10:45老師，這里可以再詳細(xì)解釋一下3m forward + 1m FX swap是如何相當(dāng)于4m forward的么？沒有太理解，謝謝
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-01-10 13:31
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同學(xué)，上午好。
FX swap，可以理解為我原來long或者short forwad，現(xiàn)在即將到期了，用spot平掉上一份forward，再新開下一份forward，用來展期
然后這里的意思是，原來有一份3 個(gè)月的forward，此時(shí)再展期 1個(gè)月 forward，相當(dāng)于總共是4個(gè)月的forward
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追問
嗯嗯，可不可以代入一個(gè)貨幣對USD/EUR的forward，再闡述一下如何展期的？
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追答
假設(shè)美國人，投資了市值10million的歐元股票，擔(dān)心歐元貶值，所以簽了一個(gè)3個(gè)月的short EUR的10million的forward（標(biāo)價(jià)USD/EUR看的是base currency EUR）。三個(gè)月到期，要展期，那就從spot市場買回10 million的EUR，然后按照forward賣掉。這樣上一份forward就平掉了，然后可以簽一份新的short forward，繼續(xù)做空。
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追問
簽一份新的short forward？這里是1m的swap啊
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追答
簽一份新的時(shí)間是1個(gè)月的short forward。FX swap只是名字叫swap，它是遠(yuǎn)期合約的展期（roll over），即遠(yuǎn)期合約結(jié)束后（到期結(jié)算/mark-to-market），再簽訂新的遠(yuǎn)期合約，此處是一個(gè)專用名詞，并非貨幣互換(unlike foreign currency swap)
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追問
3個(gè)月后，這個(gè)美國人并不是賣掉自己的歐元股票，而是從現(xiàn)貨市場購買歐元去平倉這個(gè)EUR的short forward對不？所以他的損益是由forward rate和當(dāng)下spot rate的差異決定的。這樣理解對嗎？
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追問
然后，因?yàn)樗^續(xù)hedge歐元，所以需要重新簽訂一份新的歐元1個(gè)月的put forward，這個(gè)就是swap，其實(shí)swap的本質(zhì)就是forward，這樣理解對嗎？但為什么新簽訂的這個(gè)要叫swap，不直接叫forward就行了呢？
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追答
同學(xué)，上午好。
1. 3個(gè)月后，這個(gè)美國人并不是賣掉自己的歐元股票，而是從現(xiàn)貨市場購買歐元去平倉這個(gè)EUR的short forward對不？所以他的損益是由forward rate和當(dāng)下spot rate的差異決定的。這樣理解對嗎？
對的，這樣理解是正確的。
2. 然后，因?yàn)樗^續(xù)hedge歐元，所以需要重新簽訂一份新的歐元1個(gè)月的put forward，這個(gè)就是swap，其實(shí)swap的本質(zhì)就是forward，這樣理解對嗎？
這個(gè)理解稍微不太對。FX swap是一個(gè)操作，包含了1和2，也就是1. 平倉舊的short forward，2. 新簽一份short forward。
3. 但為什么新簽訂的這個(gè)要叫swap，不直接叫forward就行了呢？
新簽訂的是forward，只不過這整個(gè)操作流程叫FX swap。如果要從互換的角度理解，那么forward相當(dāng)于是只進(jìn)行一期的swap。 -
追問
感謝，解釋得很清楚了。有兩個(gè)問題想再探討一下：
1. 之前老師在追答里說，這類swap的操作unlike foreign currency swap。請問和傳統(tǒng)的swap和這一類swap在操作原理上有什么不同嗎？
2. 想從現(xiàn)金流的角度理解一下。3個(gè)月后，他需要在現(xiàn)貨市場上買入10m的歐元去平forward，這個(gè)美國人的現(xiàn)金流其實(shí)是會賣出（支出）對應(yīng)的美元嗎？這意味著他需要預(yù)留大量的美元以備平倉？
還是說因?yàn)樗隽苏蛊?，?m的時(shí)點(diǎn)上，不用支出大量的美元現(xiàn)金？還請老師解釋一下現(xiàn)金流是怎樣的。謝謝
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