雞同學(xué)
2024-01-10 01:50第六題為什么pay fix不對(duì)呢？yield curve一直保持上漲，pay fix不就能固定支出然后receive更高金額嗎？
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-01-10 13:58
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同學(xué)，上午好。因?yàn)閟table curve，利率曲線是固定不變的。
如果yield curve是斜向上的，那么時(shí)間越長的債券，他的利率就越大。如果是a pay-fixed, 30-year USD，浮動(dòng)利率不變（yield curve stable），而支出30年債券的固定利率，那么支出的固定利率會(huì)很大，所以虧損。
yield curve 斜向上且stable，此時(shí)應(yīng)該增加久期（long 債券），久期越大，債券的YTM就越高
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追問
但是pay fixed不是在當(dāng)前利率水平簽的合約嗎？以后我都是固定支持這么多錢但是由于yield curve使得我未來收到的隨行就市的variable payment增多。這個(gè)理解哪里不對(duì)？
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追答
收floating是收到短期浮動(dòng)利率，每過一段時(shí)間，重新按照當(dāng)前市場利率重新調(diào)整。例如半年期的，每過半年重新調(diào)整一次半年期的浮動(dòng)利率，他一直是短期的。不會(huì)說沿著yield curve變大，那是長期固定利率。
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追問
也就是說yield curve是表示長期固定利率嗎？我還是沒搞懂。
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追答
yield curve長端表示的是固定利率，短端表示的是浮動(dòng)利率。
浮動(dòng)利率一般都是短期的，像我們平時(shí)最常使用的浮動(dòng)利率LIBOR都是一年以下的，通常我們會(huì)采用半年期（所以一直在短端）；
固定利率一般都是長期的，我們會(huì)見到有20年期甚至是30年期的固定利率。
因此，浮動(dòng)利率債券一般都是短期的，固定利率債券一般都是長期的。
然后截圖中第2種情況才是浮動(dòng)利率上升。
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